>> 浙商證券-寧波銀行(002142)2023年快報點評：營收增速回升-240208
| 上傳日期： |
2024/2/8 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
梁鳳潔 |
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2023年寧波銀行的營收增速環(huán)比23Q1~3回升，資產(chǎn)質(zhì)量整體穩(wěn)健，但23Q4末撥備覆蓋率、撥貸比環(huán)比23Q3末下滑幅度較大，貸款減值可能面臨一定壓力。
業(yè)績概覽
寧波銀行2023年營收同比增長6.4%，增速環(huán)比2023Q1-3回升0.9pc；歸母凈利潤同比增長10.7%，增速環(huán)比2023Q1-3下降1.9pc。2023年末不良率0.76%，環(huán)比持平于2023Q3末，撥備覆蓋率461%，環(huán)比2023Q3末下降19pc。
營收增速回升
寧波銀行2023年營收同比增長6.4%，增速環(huán)比2023Q1-3回升0.9pc；歸母凈利潤同比增長10.7%，增速環(huán)比2023Q1-3下降1.9pc。盈利表現(xiàn)符合預(yù)期。
驅(qū)動因素方面，2023年營收同比增速較23Q1~3有所回升，判斷是低基數(shù)支撐下，其他非息收入增速回升。2023年利潤同比增速較23Q1~3有所回落，判斷是22Q4信用成本較快速度下行，導(dǎo)致基數(shù)較低。
展望2024年，預(yù)計寧波銀行營收增速仍有放緩壓力，主要受LPR降息、信貸需求疲弱等行業(yè)共性因素影響。
資負(fù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化
寧波銀行2023年末總資產(chǎn)環(huán)比23Q3末增長1.6%，其中貸款環(huán)比增長3.0%。貸款增速明顯快于資產(chǎn)增速，判斷是公司主動優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，控制非信貸資產(chǎn)的規(guī)模增速。寧波銀行2023年末總負(fù)債環(huán)比23Q3末增長1.4%，其中存款環(huán)比減少1.2%。存款余額下降，可能是由于主動壓降高成本存款，緩解負(fù)債成本壓力。
減值或有壓力
?。?）資產(chǎn)質(zhì)量整體穩(wěn)定。23Q4末不良率0.76%，環(huán)比持平于23Q3末。
（2）貸款減值或有壓力。23Q4末撥備覆蓋率461%，環(huán)比2023Q3末下降19pc，撥貸比3.50%，環(huán)比2023Q3末下降16bp。撥備覆蓋率、撥貸比環(huán)比降幅較大，可能源于非信貸減值回補結(jié)束。23Q3非信貸減值回補12.7億元，同比少提16.3億元。若23Q4非信貸減值回補結(jié)束，或者公司加大非信貸減值計提力度，則貸款減值可能承壓。
盈利預(yù)測與估值
預(yù)計2023-2025年寧波銀行歸母凈利潤同比增長10.7%/10.1%/10.1%，對應(yīng)BPS26.71/30.37/34.40元。截至2024年2月7日收盤，現(xiàn)價對應(yīng)2023-2025年P(guān)B0.80/0.71/0.62倍。目標(biāo)價26.71元/股，對應(yīng)2023年P(guān)B 1.00倍，現(xiàn)價空間25%，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)失速，不良大幅暴露。
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