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事件：2月7日，寧波銀行公布2023年業(yè)績快報(bào)，全年實(shí)現(xiàn)營收616億元，同比+6.40%；歸屬股東凈利潤255億元，同比+10.7%；不良貸款率為0.76%，較上年末+1bp；加權(quán)平均ROE 15.1%，同比-0.48pct。
　　全年凈利潤雙位數(shù)增長，4Q營收增速環(huán)比提升。2023年寧波銀行全年實(shí)現(xiàn)營收616億元，同比+6.40%；歸屬股東凈利潤255億元，同比+10.7%。其中，4Q23營收143億元，同比+9.64%（3Q23yoy-1.88%），歸屬股東凈利潤61.9億元，同比+5.13%（3Q23yoy+8.09%），4Q23營收和凈利增速比3Q23+11.5pct和-2.96pct。公司23年?duì)I收增速較22年-3.27%，主要是降息致息差收窄，凈利息收入增速下滑；4Q23金融市場持續(xù)波動，預(yù)計(jì)其他非息收入也將拖累營收。
　　信貸投放保持強(qiáng)勁，4Q存款規(guī)模小幅下滑。截至23年末，資產(chǎn)總額2.71萬億元，較上年末+14.6%，季度環(huán)比+1.55%；各項(xiàng)貸款余額1.25萬億元，較上年末+19.8%，季度環(huán)比+2.95%，信貸投放保持強(qiáng)勁，一定程度上彌補(bǔ)息差收窄的影響；各項(xiàng)存款余額1.57萬億元，較上年末+20.8%，季度環(huán)比1.20%，同時(shí)公司在4Q23下調(diào)了存款利率，預(yù)計(jì)將緩解24年負(fù)債端的壓力。
　　不良率環(huán)比持平，撥備覆蓋率保持高位。截至23年末，公司不良貸款率為0.76%，較上年末和3Q23末分別+1bp/持平。23年末撥備覆蓋率461.36%，較上年末和3Q23末分別-43.5pct和-19.2pct，撥備仍維持在高位，可為后續(xù)盈利釋放提供支撐。
　　投資建議：維持“推薦”評級。寧波銀行戰(zhàn)略布局清晰、組織架構(gòu)優(yōu)秀、管理能力突出，貸款中按揭占比較少，受存量房貸利率下調(diào)影響小，其主營區(qū)域經(jīng)濟(jì)有韌性，預(yù)計(jì)寧波銀行24年信貸投放仍能保持高增。我們預(yù)測23E/24E/25E營業(yè)收入分別為616億/656億/699億元，同比分別為+6.40%/+6.47%/+6.53%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤255億/283億/314億元，同比分別為+10.7%/+10.8%/+10.9%。2024年2月7日收盤價(jià)21.45元/股，對應(yīng)23E/24E/25E的PB為0.76/0.73/0.70倍。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期，行業(yè)政策大幅轉(zhuǎn)向；公司戰(zhàn)略推進(jìn)不及預(yù)期。