>> 上海證券-策略(權(quán)益&轉(zhuǎn)債)周報(bào)：“高股息&加央國(guó)企”為盾，“低估&成長(zhǎng)”為矛-240207
| 上傳日期： |
2024/2/7 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
廖旦 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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投資摘要
主要權(quán)益指數(shù)表現(xiàn)(周漲跌幅)：滬深300紅利(-0.49%)，中證紅利(2.48%)，上證50(-3.69%)，滬深300(-4.63%)，上證指數(shù)(-6.19%)，創(chuàng)業(yè)板指(-7.85%)，中證500(-9.23%)，萬得全A(-9.27%)，科創(chuàng)50(9.74%)，北證50(-15.52%)
中信一級(jí)行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)（周漲幅前5）：銀行(-0.54%)，家電(1.61%)，煤炭(-2.30%)，食品飲料(-4.46%)，電力及公用事業(yè)(-5.39%)
近12個(gè)月股息率前十個(gè)股：達(dá)安基因(24.01%)，中遠(yuǎn)?？?19.35%)，明德生物(15.09%)，立霸股份(14.87%)，榮安地產(chǎn)(14.41%)，大全能源(13.95%)，冀中能源(13.76%)，北元集團(tuán)(13.15%)，大有能源(13.03%)，兗礦能源(12.64%)
轉(zhuǎn)債行業(yè)表現(xiàn)：金融(-0.17%)日常消費(fèi)品(-2.13%)信息技術(shù)(-2.87%)能源(-2.90%)公用事業(yè)(-3.25%)可選消費(fèi)(-3.27%)工業(yè)(-3.30%)醫(yī)療保健(-3.39%)材料(-3.50%)
非農(nóng)大幅強(qiáng)于市場(chǎng)預(yù)期：2024年2月2日，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局公布的就業(yè)形勢(shì)報(bào)告顯示，美國(guó)1月份季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增加35.3萬人，幾乎是市場(chǎng)預(yù)期18萬人的兩倍。縱向來看，35.3萬人還是2023年1月以來的最高增幅。美國(guó)1月失業(yè)率維持在3.7%不變，為近六個(gè)月以來的最低水平，市場(chǎng)先前預(yù)期該數(shù)據(jù)會(huì)微升至3.8%。1月平均時(shí)薪環(huán)比上漲0.6%，同比漲幅為4.5%，分別高于市場(chǎng)預(yù)期的0.3%和4.1%。其中，4.5%的同比增幅也是去年2月以來的最高值。
美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期延后：據(jù)芝商所（CME）利率觀察工具FedWatch 2月1日數(shù)據(jù)顯示，市場(chǎng)預(yù)期3月維持現(xiàn)有利率水平概率為62%，高于前一周的52.33%；到今年7月美聯(lián)儲(chǔ)累計(jì)降息75個(gè)基點(diǎn)的概率為22.89%，較一周回落，累計(jì)降息100個(gè)基點(diǎn)的概率為45.24%，較前一周提升。
國(guó)內(nèi)PMI顯示景氣水平有所回升：2024年1月31日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心和中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)發(fā)布了中國(guó)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)。1月份，制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)、非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)分別為49.2%、50.7%和50.9%，比上月上升0.2、0.3和0.6個(gè)百分點(diǎn)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣水平有所回升。
分行業(yè)PMI：食品及酒飲料精制茶、造紙印刷及文教體美娛用品、醫(yī)藥等行業(yè)生產(chǎn)指數(shù)位于53.0%以上；裝備制造業(yè)、高技術(shù)制造業(yè)和消費(fèi)品行業(yè)新訂單指數(shù)分別為50.3%、50.2%和50.3%，均位于臨界點(diǎn)以上；大型企業(yè)PMI為50.4%，比上月上升0.4個(gè)百分點(diǎn)，景氣水平回升；醫(yī)藥、專用設(shè)備、汽車、鐵路船舶航空航天設(shè)備等行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)位于56.0%以上較高景氣區(qū)間。
首批城中村改造專項(xiàng)借款落地：國(guó)家首批城中村改造專項(xiàng)借款1月30日發(fā)放，鄭州市申報(bào)首批城中村改造專項(xiàng)借款的58個(gè)項(xiàng)目全部通過住建部審批，2024年計(jì)劃發(fā)放額度508億元。
中證A50ETF有望帶來增量資金：首批十家公募機(jī)構(gòu)上報(bào)的中證A50ETF集體獲批，包括易方達(dá)基金、華泰柏瑞基金、摩根資產(chǎn)管理、富國(guó)基金、嘉實(shí)基金、大成基金、華寶基金、銀華基金、工銀瑞信基金、平安基金。中證A50的編制方案主要突出“大市值”和“行業(yè)龍頭”兩大特征，同時(shí)引入ESG評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。從市值分布上來說，中A50顯著突出了大市值特征。指數(shù)主要集中于總市值1000億元以上的大盤股，指數(shù)成分股的平均總市值約為2700億元。
從“管企業(yè)”到“管資本”：1月29日，在中央企業(yè)、地方國(guó)資委考核分配工作會(huì)議上，國(guó)務(wù)院國(guó)資委表示，在前期試點(diǎn)探索、積累經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，全面推開上市公司市值管理考核。堅(jiān)持過程和結(jié)果并重、激勵(lì)和約束對(duì)等，量化評(píng)價(jià)中央企業(yè)控股上市公司市場(chǎng)表現(xiàn)，客觀評(píng)價(jià)企業(yè)市值管理工作舉措和成效，同時(shí)對(duì)踩紅線、越底線的違規(guī)事項(xiàng)加強(qiáng)懲戒，引導(dǎo)企業(yè)更加重視上市公司的內(nèi)在價(jià)值和市場(chǎng)表現(xiàn)，傳遞信心、穩(wěn)定預(yù)期，更好地回報(bào)投資者。
關(guān)注限售股解禁：Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，下一周共有52家公司合計(jì)37.63億股限售股陸續(xù)解禁，按2月2日收盤價(jià)計(jì)算，解禁總市值為480.37億元。
權(quán)益供給：A股股權(quán)周融資規(guī)模為62.38億元，處于過去100周的5.05%分位數(shù)；周度融券凈賣出額為9.66億元，處于過去100周的64.65%分位數(shù)。
權(quán)益需求：周新發(fā)股票型基金總規(guī)模為0.10億元，處于過去100周的3.03%分位數(shù)；周度融資凈買入額為-423.24億元，處于過去100周的1.01%分位數(shù)；北上資金方面，滬股通周凈流入66.14億元，處于過去100周的82.83%分位數(shù)，深股通周凈流入33.24億元，處于過去100周的72.73%分位數(shù)。
風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)位置：萬得全A風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)指標(biāo)已超過歷史均值+1標(biāo)準(zhǔn)差，創(chuàng)2021年以來新高。動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)模型顯示“雙低”策略權(quán)重100%，“雙低”維持占優(yōu)。
投資建議：受預(yù)期影響，當(dāng)前市場(chǎng)總體表現(xiàn)偏弱。未來能否有可持續(xù)上升趨勢(shì)或取決于長(zhǎng)線資金和重大改變預(yù)期之政策。策略上，短期如有急跌或觸及前低，或可考慮博弈指數(shù)反彈機(jī)會(huì)。權(quán)益配置方面，結(jié)構(gòu)上或可關(guān)注以下幾條主線：一是高股息疊加央企改革重估；二是逢低布局重要細(xì)分賽道，如華為鴻蒙、華為汽車、AI大模型、人形機(jī)器人等；三是被大盤帶下來的錯(cuò)殺標(biāo)的。轉(zhuǎn)債配置方面，建議關(guān)注信用資質(zhì)較好的高
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