>> 華創(chuàng)證券-航空機場行業(yè)春運半程數(shù)據(jù)點評：歷史最火春運，出行大超預(yù)期-240216
| 上傳日期： |
2024/2/17 |
大小： |
1673KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
吳一凡,吳晨玥,黃文鶴 |
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1、2024最火春運已過半：民航、鐵路旅客均創(chuàng)歷史新高。截至2.14日，2024龍年春運過半，全社會跨區(qū)域人員流動量、民航、鐵路、公路出行旅客均創(chuàng)下歷史新高，成史上最火春運。據(jù)交通運輸部數(shù)據(jù)，前20日全社會跨區(qū)域日均人員流動量22347萬人次，較2019年同比+11.1%，為歷史最高。民航、鐵路、公路跨區(qū)出行人數(shù)均創(chuàng)新高：民航：前20日累計發(fā)送旅客0.42億人次，日均客運量210.4萬人次，較2019年同比+18.7%；初五2月14日單日客運量234.4萬人次，創(chuàng)春運單日歷史新高，較2019年同比+17.4%；返程高峰臨近，預(yù)計旅客量將進一步攀升。鐵路：前20日累計發(fā)送旅客2.3億人次，日均客運量1152.4萬人次，較2019年+24.2%。其中初五2月14日創(chuàng)春運單日旅客發(fā)送量歷史新高，達1424.5萬人次，較2019年同比+27.1%。公路：前20日公路累計流動人員41.82億，日均2.09億，較2019年+10.9%。水路：前20日累計發(fā)送旅客1484萬人次，日均客運量74萬人次，較2019年-50.7%。
2、最火民航春運：國內(nèi)量價齊升，返程高峰客座率已過90%。1）春運1-20天，民航日均國內(nèi)發(fā)送量191萬，較19年+20.8%。日均客座率82.7%，較19年+0.3pts。其中，春運第20天（2月14日），民航國內(nèi)發(fā)送量218萬，較19年+22.0%，客座率達90.5%，較19年+1.7pts。前20日日均國內(nèi)執(zhí)飛航班量超19年的14.7%，國際日均（含港澳臺）執(zhí)飛航班量恢復(fù)至19年的68.3%。前20日民航國內(nèi)含油票價（含油，基建）超19年19%，裸票價超19年12%。2）長假催生“返鄉(xiāng)+旅行”兩段游，節(jié)中波谷不低。2024年春節(jié)假期為2.10-2.17（共8天），長假期催生“返鄉(xiāng)+旅行”兩段出行需求。我們選取國內(nèi)典型旅游目的地，春運前21日旅客量均明顯超出19年：三亞+?？冢喝站鶉鴥?nèi)旅客量18.6萬，同比23年+32%，較19年+22%。哈爾濱：日均國內(nèi)旅客量8.1萬，同比23年+50%，較19年+35%。成都兩場：日均國內(nèi)旅客量23.7萬，同比23年+48%，較19年+69%。3）冰雪游、海島游持續(xù)出圈，部分目的地返程經(jīng)濟艙機票售罄。選取上海-三亞、上海-哈爾濱兩條航線觀察：上海-三亞：春節(jié)前21天，日均旅客量較19年+20%，平均經(jīng)濟艙全票價（含油、基建）1764元，較19年+26%，裸票價1639元，較19年+22%。上海-哈爾濱：春節(jié)前21天，日均旅客量較19年+46%，全票價1549元，較19年+28%，裸票價1422元，較19年+23%。4）出境需求明顯提升，上海兩場恢復(fù)近8成。春節(jié)跨境出行需求明顯提升，據(jù)Flight AI統(tǒng)計，前20日跨境旅客量恢復(fù)至19年同期66.7%。日均跨境全票價1962元，同比-49%，較19年+7%（較19年增幅低于國內(nèi)線，部分系長航線恢復(fù)慢于短航線所致）。頭部機場跨境旅客量：春節(jié)前半段，上海機場恢復(fù)79%，北京兩場恢復(fù)65%，廣州恢復(fù)71%。
3、投資建議：繼續(xù)看好春運行情。此前據(jù)民航局預(yù)測，春運期間民航運輸旅客量將達到8000萬人次，日均200萬人次，有望創(chuàng)歷史新高，該預(yù)測數(shù)據(jù)較19年實際數(shù)增長約10%，較23年春運增長超40%。隨著春運上半程數(shù)據(jù)出爐，前20日日均旅客量已達210.4萬，較19年+18.7%，已明顯超出此前預(yù)測數(shù)。此外，我們看到春運前20日，民航國內(nèi)平均客座率已超出19年春運同期0.3pct，達到82.7%，初五高峰客座率達90.5%，超19年1.7pct。該數(shù)據(jù)表明，當(dāng)國際線投放進一步提升，同時國內(nèi)需求增加的背景下，運力有望被充分消化。在旅客量、客座率雙升的催化下，本次春運國內(nèi)票價表現(xiàn)亮眼。前20日，國內(nèi)經(jīng)濟艙全票價較19年+19%，裸票價較19年+12%。我們認為，此次春運的量價表現(xiàn)已為全年開出好頭，數(shù)據(jù)的出爐有望改變市場因淡季外推出現(xiàn)的過度悲觀情緒。同時，也為航司的收益管理策略提供了數(shù)據(jù)支撐和信心。我們繼續(xù)強調(diào)，2023年是全新價格機制的基礎(chǔ)年，建議2024年的供需價格推導(dǎo)站在23年基礎(chǔ)上看邊際變化。核心推薦：重點推薦業(yè)績確定性高的春秋航空，中國國航大航彈性，以及當(dāng)前市值具備性價比的吉祥航空。同時關(guān)注估值底部的華夏航空，繼續(xù)推薦南方航空。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟出現(xiàn)下滑、油價大幅上升及人民幣大幅貶值。
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