>> 五礦期貨-農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)日?qǐng)?bào)-240223
| 上傳日期： |
2024/2/23 |
大小： |
751KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
盧品先,常俊萍 |
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【基本面信息】
棉花：USDA2月月度供需報(bào)告下調(diào)2023/24年度全球產(chǎn)量和庫存，美棉出口數(shù)據(jù)持續(xù)轉(zhuǎn)好，近期美棉價(jià)格大幅走強(qiáng)，疊加目前內(nèi)外價(jià)差開始倒掛，給國內(nèi)棉價(jià)提供支撐。但國內(nèi)進(jìn)口棉大增使得供應(yīng)端維持寬松，紡紗企業(yè)累庫增加，多空因素交織，預(yù)計(jì)短期鄭棉價(jià)格維持偏強(qiáng)運(yùn)行。
白糖：節(jié)后消費(fèi)淡季。貿(mào)易商補(bǔ)庫積極性不佳，整體成交一般。據(jù)外電消息稱，全球第二大產(chǎn)糖國印度或?qū)⒃试S有限的出口，打壓糖價(jià)。
油脂：據(jù)ITS、SGS及AMSPEC，馬棕2月前20日出口環(huán)比1月同期下降3.4-18.33%。SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，2024年2月1-15日馬來西亞棕櫚油單產(chǎn)減少19.42%，出油率增加0.51%，產(chǎn)量減少17.21%。
豆粕：供應(yīng)端，美國及巴西農(nóng)業(yè)部報(bào)告均未給出利好，后市天氣也暫時(shí)看不到大的危機(jī)，大供應(yīng)預(yù)期仍在。需求端，節(jié)后需求較節(jié)前將環(huán)比下滑，美國大豆的銷售進(jìn)度環(huán)比未見改善。
【期權(quán)分析及策略建議】
?。?）玉米期權(quán)
標(biāo)的行情：玉米（C2405)近一個(gè)月低位持續(xù)反彈，突破前期盤整上限后持續(xù)上行，短期多頭強(qiáng)勢(shì)，漲幅0.70%報(bào)收于2458。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于12.69%（+0.79%），震蕩上行突破上軌道線；期權(quán)持量PCR報(bào)收于1.26（+0.02），高位盤整。
策略建議：構(gòu)建賣出偏多頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持正數(shù)，若市場(chǎng)行情快速波動(dòng)突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉離場(chǎng)，如C2405：S_C2405-P-2440，S_C2405-P-2460和S_C2405-C-2500，S_C2405-C-2520。
?。?）豆粕期權(quán)
標(biāo)的行情：豆粕(M2405)結(jié)束盤整行情后一個(gè)多月以來持續(xù)跳空低開大幅下跌，近兩周以來低位寬幅震蕩，中期空頭趨勢(shì)不變，跌幅0.03%報(bào)收于2982。
期權(quán)分析：豆粕期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于19.29%（+0.51%），自高位震蕩下行跌破下軌道線；期權(quán)持倉量PCR盤整報(bào)收于0.47（+0.01），持續(xù)下行至低位后窄幅盤整。
策略建議：構(gòu)建賣出偏空頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持負(fù)數(shù)，若市場(chǎng)行情快速波動(dòng)突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉離場(chǎng)，如M2405，S_M2405-P-2900，S_M2405-P-2950和S_M2405-C-3000，S_M2405-C-3050。
?。?）棕櫚油期權(quán)
標(biāo)的行情：棕櫚油(P2405)近一個(gè)月低位反彈持續(xù)報(bào)收陽線偏多頭上漲，遇前期高點(diǎn)壓力后于兩周前結(jié)束上漲態(tài)勢(shì)掉頭快速下行，遇前期震蕩區(qū)間下行支撐后反彈，但回升乏力，中期仍延續(xù)空頭趨勢(shì)，跌幅0.73%報(bào)收于7304。
期權(quán)分析：棕櫚油期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于18.34%（-0.48%），自高位持續(xù)下行跌破下軌道線；持倉量PCR報(bào)收于0.79（+0.04），低位反彈持續(xù)上行。
策略建議：構(gòu)建賣出偏空頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持負(fù)數(shù)，若市場(chǎng)行情快速波動(dòng)突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉離場(chǎng)，如P2405：S_P2405-P7100@10,S_P2405-P-7200@10和S_P2405-C-7300@10，S_P2405-C-7400@10。
（4）白糖期權(quán)
標(biāo)的行情：白糖(SR2405)一個(gè)半月前自低位弱勢(shì)反彈后階段式弱勢(shì)震蕩上行，多頭態(tài)勢(shì)漸弱，回升乏力，年后跳空下行，跌幅0.90%報(bào)收于6303。
期權(quán)分析：白糖期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于14.53%（+0.52%），較低位置盤整；期權(quán)持倉量PCR報(bào)收于1.28（+0.01），低位窄幅盤整。
策略建議：構(gòu)建看跌期權(quán)熊市價(jià)差策略，獲取方向性收益，若市場(chǎng)行情快速上行至高行權(quán)價(jià)，則逐漸平倉離場(chǎng)，如SR2405：S_SR2405P6200@10，S_SR2405P6300@10和B_SR2405C6700@10，B_SR2405C6800@10。
?。?）棉花期權(quán)
標(biāo)的行情：棉花(CF2405)近兩個(gè)半月以來于低點(diǎn)超跌反彈階段式震蕩回升，近三周以來加速上行后于兩周前漲速放緩窄幅震蕩，年后跳空高開后逐漸回落，但仍高于年前水平，中期趨勢(shì)仍向上，漲幅0.37%報(bào)收于16295。
期權(quán)分析：棉花期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于15.31%（-0.10%），圍繞歷史平均水平盤整；持倉量PCR報(bào)收于0.68（-0.01），低位偏弱勢(shì)多頭盤整。
策略建議：構(gòu)建賣出偏多頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持正數(shù)，若市場(chǎng)行情快速波動(dòng)突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉離場(chǎng)，如CF2405：S_CF2405P16000，S_CF2405P16200和S_CF2405C16600，S_CF2405C16800。
注：持倉量PCR：期權(quán)的持倉量PCR，是從期權(quán)的賣方角度分析市場(chǎng)的參與程度。期權(quán)持倉量PCR為1.00時(shí)，一般認(rèn)為是市場(chǎng)行情的多空分界線。
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