>> 建銀國際-環(huán)球市場脈搏(2024年2月)-240223
| 上傳日期： |
2024/2/23 |
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| 422KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
建銀國際 |
| 評級： |
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作者： |
趙文利,姜越 |
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市場焦點：日本股市的圍城內(nèi)外
在2023年上漲28%之后，日本股市在2024年繼續(xù)反彈，達到38000點水平，距離1989年的最高點38915點僅幾步之遙。時隔35年，日本股市似乎終于回到了上世紀80年代的鼎盛時期。
但歷史從來不會以同樣的方式重演，因此參與其中的參與者也在發(fā)生變化。仔細研究一下日本的交易數(shù)據(jù)，就會發(fā)現(xiàn)日本經(jīng)紀商交易中的一個奇特“圍城”現(xiàn)象：在外國投資者越來越多地投資日本股票、國內(nèi)公司回購股票的同時，日本散戶投資者似乎在2023年里放棄了本土的股票市場。
根據(jù)對主要經(jīng)紀商的調(diào)查，外國投資者是東證（東京證券交易所）主板市場的主要交易力量。2023年，外國投資者的交易額（買入和賣出）占東證主板市場經(jīng)紀交易總額的近70%，而國內(nèi)個人和機構的交易額僅分別占23%和7%。凈買入數(shù)據(jù)顯示，外國投資者和企業(yè)法人是日本股票的凈買方，經(jīng)紀交易總額分別為34950億日元和48520億日元，而日本國內(nèi)個人投資者是凈賣方，經(jīng)紀交易凈賣出額為33230億日元。
這似乎可以用1989年泡沫破滅后日本股票市場參與者的變化來解釋。從20世紀80年代到近年年代，外國投資者持有的日本股票份額從5%上升到30%，而本國個人持有的份額則從30%左右下降到20%以下。
目前，日本家庭資產(chǎn)的50%以上由現(xiàn)金和存款構成，截至2023年9月，約為1113萬億日元（約7.41萬億美元）。市場一直期待，岸田首相推出的新改革，包括日本個人儲蓄賬戶（NISA）計劃改革，可能會鼓勵日本家庭將儲蓄轉為投資。這有可能將這萬億日元的儲蓄轉化為股票市場的新動力。
然而，我們對NISA等新改革能吸引國內(nèi)散戶投資者從而支持股市的觀點持懷疑態(tài)度。至少在短期內(nèi)，日本個人可能會繼續(xù)把儲蓄放在首位。即使他們愿意投資，但只要日元對美元貶值，投資海外證券對國內(nèi)散戶投資者的吸引力就會增加。
我們認為，日本股市很可能在近期內(nèi)超過1989年的最高點38,915點。然而，35年前給國內(nèi)投資者造成的創(chuàng)傷需要時間來愈合。散戶投資者可能仍然傾向于持幣觀望，而外國投資者可能仍然是這場看似流行的游戲的主要參與者。
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