>> 五礦期貨-鋅周報：利空出盡，冶煉承壓-240224
| 上傳日期： |
2024/2/26 |
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| 3050KB |
| 格式： |
pdf 共30頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
吳坤金 |
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上周鋅價下探回升，倫鋅收漲1.19%至2416.5美元/噸，總持倉23.71萬手。滬鋅指數(shù)收跌0.66%至20355元/噸，總持倉23.68萬手。內(nèi)盤現(xiàn)貨升水收窄，價差跟隨下滑。外盤0-3貼水縮窄。內(nèi)外比價擴(kuò)大至8.51，滬鋅進(jìn)口盈利擴(kuò)大至160元/噸。
◆庫存方面，LME庫存增加0.38萬噸至26.86萬噸。SHFE庫存小計增加5.5萬噸至8.86萬噸，其中期貨庫存3.65萬噸。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，下游工廠原料庫存增加406.33噸至1.34萬噸。社會庫存增加0.33萬噸至16.23萬噸，北方大雪影響物流，下游整體提貨偏弱。
◆供給端，國產(chǎn)鋅精礦加工費(fèi)4050元/金屬噸，進(jìn)口鋅精礦加工費(fèi)80美元/干噸。鋅精礦港口庫存減少1.3萬噸至28.2萬噸。加工費(fèi)低位，冶煉廠利潤承壓，冶煉廠檢修預(yù)期增加。
◆需求端，本周鍍鋅開工率錄得47.22%，壓鑄鋅合金開工率上升18.2點(diǎn)至28.27%，氧化鋅開工率上升19.8點(diǎn)至21.20%，下游復(fù)工節(jié)奏偏緩，整體提貨情緒偏弱。
◆總體來看，海外降息預(yù)期延后，國內(nèi)下游復(fù)產(chǎn)預(yù)期偏緩，疊加進(jìn)口窗口開啟進(jìn)口鋅錠流入，整體情緒偏空。然冶煉利潤較低，鋅價運(yùn)行至礦山90%成本線附近，下方亦有支撐。短期向下乏力。主力運(yùn)行區(qū)間參考：19900-20800元/噸。
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