>> 民生證券-鼎陽科技(688112)2023年業(yè)績快報點評：收入結(jié)構(gòu)改善顯著，進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段-240227
| 上傳日期： |
2024/2/27 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
馬天詣 |
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鼎陽科技發(fā)布2023年業(yè)績快報。2023年公司實現(xiàn)收入4.83億元，同比增長21.5%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.55億元，同比增長10.5%；實現(xiàn)扣非凈利潤1.55億元，同比增長20.2%。剔除母公司利息收入的影響，2023年公司扣非凈利潤同比增長30.59%。
4Q23業(yè)績環(huán)比改善，展望24年公司有望進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段。單季度看，4Q23公司實現(xiàn)收入1.34億元，同比增長2.6%，環(huán)比增長16.84%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.36億元，同比下滑9.4%，環(huán)比增長2.37%；實現(xiàn)扣非凈利潤0.35億元，同比下滑3.38%，環(huán)比增長7.37%。2023年，公司四大主力產(chǎn)品中，各檔次產(chǎn)品銷售收入均持續(xù)增長，其中高端產(chǎn)品收入同比增長55%，高端產(chǎn)品占比提升至22%，較上年同期提升近4pct，拉動四大類產(chǎn)品平均單價同比提升23.4%。
注重高端產(chǎn)品投入，收入結(jié)構(gòu)改善帶來利潤率穩(wěn)步提升。從產(chǎn)品的銷售單價上看，2023年公司銷售單價3萬以上的產(chǎn)品，銷售額同比增長90.1%；銷售單價5萬以上的產(chǎn)品，銷售額增長158.3%。從產(chǎn)品技術(shù)指標(biāo)看，公司當(dāng)前高分辨率數(shù)字示波器矩陣完善，最高帶寬可達(dá)8GHz，2023年公司高分辨率數(shù)字示波器產(chǎn)品境內(nèi)收入同比增長68.77%。我們認(rèn)為高技術(shù)指標(biāo)產(chǎn)品占比提升帶來了整體利潤率的改善，2023年公司實現(xiàn)綜合毛利率61.5%，較上年同期提升3.96pct。
加速海外戰(zhàn)略布局，構(gòu)筑全球營銷網(wǎng)絡(luò)。2023年11月24日公司發(fā)布公告，計劃投資1.8億元建設(shè)馬來西亞生產(chǎn)基地，通過購置先進(jìn)生產(chǎn)設(shè)備進(jìn)一步擴(kuò)大數(shù)字示波器、波形和信號發(fā)生器、頻譜分析儀和電源類及電子負(fù)載等產(chǎn)品的產(chǎn)能規(guī)模，完善公司的海外生產(chǎn)制造能力。我們認(rèn)為公司選址馬來西亞新建生產(chǎn)基地，是對國家“一帶一路”、“走出去”、“國內(nèi)國際雙循環(huán)”國家對外發(fā)展戰(zhàn)略的積極響應(yīng)，同時也有利于提升公司整體抗風(fēng)險能力。
投資建議：考慮到國內(nèi)商用通信、國防與航空航天、電子工業(yè)等各個下游領(lǐng)域技術(shù)的快速發(fā)展，公司產(chǎn)品升級帶來的價格提升和新品放量帶來的銷量提升，我們預(yù)計公司23-25年收入分別為4.83/6.01/7.29億元，歸母凈利潤分別為1.55/1.97/2.32億元，對應(yīng)2024年02月26日收盤價PE分別為34x/27x/23x。維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：原材料供應(yīng)緊缺及價格波動，芯片等電子元器件進(jìn)口依賴。
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