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核心觀點(diǎn)：
　　消費(fèi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)良好開局。各大商圈人氣旺盛，國貨潮品持續(xù)旺銷，全國示范步行街客流量、營業(yè)額同比分別增長(zhǎng)32.9%和36.1%；文旅市場(chǎng)爆火出圈，國內(nèi)游、出境游、入境游多點(diǎn)開花；網(wǎng)上年貨節(jié)活動(dòng)期間，全國網(wǎng)絡(luò)零售額約1.2萬億元。全國重點(diǎn)零售和餐飲企業(yè)銷售額按可比口徑同比增長(zhǎng)8.5%。2024年是商務(wù)部確定的“消費(fèi)促進(jìn)年，隨著消費(fèi)刺激政策持續(xù)落地，一季度消費(fèi)市場(chǎng)有望實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)增長(zhǎng)。
　　2024年節(jié)假期消費(fèi)相關(guān)行業(yè)日均銷售收入同比增長(zhǎng)52.3%。據(jù)國家稅務(wù)總局增值稅發(fā)票數(shù)據(jù)顯示，2024年春節(jié)假期全國服務(wù)消費(fèi)相關(guān)行業(yè)日均銷售收入同比增長(zhǎng)52.3%。旅行社及相關(guān)服務(wù)日均銷售收入同比增長(zhǎng)1.2倍，旅游游覽和休閑觀光服務(wù)日均銷售收入同比分別增長(zhǎng)70%和40%。受春節(jié)返鄉(xiāng)及出行旅游需求帶動(dòng)，住宿服務(wù)日均銷售收入同比增長(zhǎng)25.4%，其中，經(jīng)濟(jì)型連鎖酒店、旅游飯店日均銷售收入同比分別增長(zhǎng)35.2%、11.5%。民宿服務(wù)提供個(gè)性化消費(fèi)場(chǎng)景受到游客歡迎，日均銷售收入同比增長(zhǎng)68.8%。餐飲服務(wù)日均銷售收入同比增長(zhǎng)31.5%。
　　正月十五到正月十六周末兩天，國內(nèi)旅游整體預(yù)訂量同比2023年增長(zhǎng)超140%，其中，省內(nèi)游、周邊游訂單量同比均增長(zhǎng)超200%。一線城市地鐵客運(yùn)量數(shù)據(jù)跟蹤：截至2024年2月24日，一線城市北京/上海/廣州/深圳六日平均客運(yùn)量分別為933/976/848/772萬人次，分別恢復(fù)至2019年同期的87%/94%/96%/154%。國內(nèi)國際客運(yùn)航班日均執(zhí)飛量數(shù)據(jù)跟蹤：截至2024年02月24日全民航執(zhí)行客運(yùn)航班量15504架次，同比2019年增長(zhǎng)4%。
　　投資建議：居民出行意愿仍然維持在高位水平，社會(huì)服務(wù)板塊仍有望受益出行鏈景氣延續(xù)。重點(diǎn)關(guān)注出行鏈中剛需屬性較強(qiáng)的酒店標(biāo)的，存在擴(kuò)張預(yù)期、供給優(yōu)質(zhì)的旅游標(biāo)的，以及客流逐漸修復(fù)、需求增長(zhǎng)，且受益中長(zhǎng)期發(fā)展紅利的免稅標(biāo)的。包括：宋城演藝（300144.SZ）、中國中免（601888.SH）、眾信旅游（002707.SZ）、錦江酒店（600754.SH）、天目湖603136.SH）、麗江股份（002033.SZ）、峨眉山A（000888.SZ）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、居民消費(fèi)意愿下滑風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、重點(diǎn)關(guān)注公司業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期、引用數(shù)據(jù)來源發(fā)布錯(cuò)誤數(shù)據(jù)風(fēng)險(xiǎn)、其他不可控風(fēng)險(xiǎn)。