>> 浙商證券-奧來德(688378)點評報告：2023年營收利潤雙增，OLED發(fā)光材料國產(chǎn)替代加速進(jìn)行-240225
| 上傳日期： |
2024/2/28 |
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| 681KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
邱世梁,王凌濤 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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材料設(shè)備雙驅(qū)動，營收利潤雙增長
公司發(fā)布2023年業(yè)績快報，2023年實現(xiàn)營收5.17億元，同比增長12.73%；歸母凈利潤1.23億元，同比增長8.88%。報告期內(nèi)，公司深耕OLED材料及設(shè)備領(lǐng)域，實現(xiàn)了營業(yè)利潤雙增長。
2023年國內(nèi)OLED面板需求增長推動稼動率提升
2023年下游手機(jī)市場復(fù)蘇，疊加OLED面板在各細(xì)分市場滲透率的提高，致使OLED需求激增，根據(jù)Omdia數(shù)據(jù)，2023年上半年柔性O(shè)LED稼動率從約50%提升至70%。公司作為OLED產(chǎn)業(yè)鏈國產(chǎn)替代核心公司，深耕OLED材料及設(shè)備領(lǐng)域，有望充分受益于國內(nèi)OLED產(chǎn)能擴(kuò)張，伴隨國產(chǎn)化率的持續(xù)提升，公司業(yè)績有望持續(xù)增長。
AMOLED 8代線擴(kuò)產(chǎn)拉動設(shè)備需求，公司積極布局有望提供業(yè)績增量
京東方于2023年11月公告投資630億元建設(shè)8.6代AMOLED產(chǎn)線，各大面板廠商有望積極跟進(jìn)，大幅拉動蒸發(fā)源設(shè)備購買需求，同時8代線蒸發(fā)源價值量較6代有望大幅增長。公司蒸發(fā)源匹配日本佳能Tokki蒸鍍機(jī)，在國內(nèi)第6代AMOLED產(chǎn)線中份額較高，在此基礎(chǔ)上公司8代線的蒸發(fā)源設(shè)備正在搭建測試和生產(chǎn)平臺，建議積極關(guān)注后續(xù)招標(biāo)進(jìn)度。
材料業(yè)務(wù)持續(xù)放量，品類客戶雙擴(kuò)張
近兩年公司材料業(yè)務(wù)放量主要圍繞prime類材料，R’、G’材料已經(jīng)導(dǎo)入下游面板廠商量產(chǎn)供貨，B’材料通過了多數(shù)研發(fā)驗證。封裝材料23年H2逐步放量，PDL材料正在頭部面板企業(yè)進(jìn)行驗證。此外，公司于2023年9月披露，目前有部分材料正在京東方送樣測試，隨著新客戶和新產(chǎn)品的持續(xù)拓展，公司材料業(yè)務(wù)未來有望持續(xù)放量。
盈利預(yù)測
我們預(yù)計公司2023-2025年營收分別為5.17/7.81/12.33億元，同比增長12.73%/51.06%/57.75%；預(yù)計2023-2025年歸母凈利潤分別為1.23/1.93/2.97億元，同比增速分別為8.88%/56.77%/53.75%。2023-2025年EPS分別為0.85/1.30/2.00元，對應(yīng)PE分別為39/25/16倍。考慮到公司有機(jī)發(fā)光材料國產(chǎn)替代進(jìn)程加速以及公司在蒸發(fā)源設(shè)備領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期、蒸發(fā)源產(chǎn)品僅適配于Tokki蒸鍍機(jī)、蒸發(fā)源產(chǎn)品部分原材料依賴進(jìn)口
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