>> 開源證券-奧來德(688378)中小盤信息更新：Q3業(yè)績短期承壓，OLED材料業(yè)務(wù)持續(xù)向好-231115
| 上傳日期： |
2023/11/15 |
大小： |
833KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
任浪,錢靈豐 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
設(shè)備收入波動與期間費用增長使Q3業(yè)績短期承壓，維持“買入”評級
公司2023前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入4.14億元，同比+5.43%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.98億元，同比-12.65%。2023Q3公司實現(xiàn)營收0.87億元，同比-37.44%；實現(xiàn)歸母凈利潤25.6萬元，同比-99.31%?？紤]到公司蒸發(fā)源收入確認(rèn)隨下游客戶的產(chǎn)線建設(shè)和設(shè)備安裝節(jié)奏存在波動，而從訂單釋放節(jié)奏看Q3并無設(shè)備大單確認(rèn)收入；結(jié)合公司新材料導(dǎo)入和放量情況，我們認(rèn)為Q3公司營收以O(shè)LED材料業(yè)務(wù)收入為主，材料業(yè)務(wù)業(yè)績依然穩(wěn)定向好。期間費用方面，由于公司當(dāng)前多項在研項目同時推進(jìn)，2023前三季度研發(fā)費用達(dá)7733萬元，同比+22.5%；管理費用為7551萬元，同比+50.0%。公司OLED材料在下游的導(dǎo)入有序推進(jìn)，且蒸發(fā)源設(shè)備領(lǐng)域競爭優(yōu)勢明顯，但考慮到部分新材料放量和設(shè)備訂單收入確認(rèn)有一定延后，我們下調(diào)2023-2025年盈利預(yù)測，預(yù)計2023-2025年歸母凈利潤分別為1.33/2.22/3.33億元（原值1.83/3.05/4.89億元），對應(yīng)EPS為0.90/1.50/2.24元/股，當(dāng)前股價對應(yīng)的PE分別為47.8/28.6/19.1倍，維持“買入”評級。
OLED材料業(yè)務(wù)持續(xù)向好，新材料、新設(shè)備研發(fā)穩(wěn)步推進(jìn)
材料方面，公司G’材料和R’材料完成客戶迭代體系導(dǎo)入；B’材料進(jìn)入新體系短名單，有望實現(xiàn)導(dǎo)入。新項目上，公司封裝材料已成功導(dǎo)入多家客戶產(chǎn)線，并實現(xiàn)批量供貨，有望打造業(yè)績增長新動能；PDL材料已經(jīng)通過部分客戶的量產(chǎn)測試。設(shè)備方面，公司與下游客戶開展多項技術(shù)合作，布局高世代蒸發(fā)源、無機蒸發(fā)源、小型蒸鍍機的開發(fā)。同時公司布局鈣鈦礦材料和設(shè)備領(lǐng)域，有望打開新增長級。
年產(chǎn)10噸發(fā)光材料項目落地，實控人全額認(rèn)購0.91億定增
2023年9月，公司“年產(chǎn)10000公斤AMOLED用高性能發(fā)光材料及AMOLED發(fā)光材料研發(fā)項目”正式結(jié)項，將提升后續(xù)公司OLED材料供應(yīng)能力。2023年8月，公司控股股東、實際控制人軒景泉、軒菱憶以18.47元/股全額認(rèn)購0.91億定增，彰顯對公司發(fā)展信心。
風(fēng)險提示：公司材料及設(shè)備新產(chǎn)品開發(fā)或?qū)肭闆r不及預(yù)期，OLED面板出貨量波動，OLED材料市場競爭加劇。
|
|
