>> 國投證券-優(yōu)利德(688628)業(yè)績穩(wěn)健增長，毛利率顯著提升-240227
| 上傳日期： |
2024/2/28 |
大小： |
751KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國投證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
趙陽,張真楨 |
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事件：
2024年2月24日，公司發(fā)布2023年業(yè)績快報。2023年度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入10.25億元，同比增長14.98%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.61億元，同比增長36.86%；實現(xiàn)非扣歸母凈利潤1.51億元，同比增長40.57%。
業(yè)績穩(wěn)健增長，毛利率顯著提升：
2023年，受益于持續(xù)的研發(fā)投入，公司新產(chǎn)品得以快速推出，同時加大了國際與國內(nèi)市場推廣力度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入10.25億元，同比增長14.98%；其中海外銷售收入為6.12億元,較上年增長19.80%。公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和銷售結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，2023年主營業(yè)務(wù)收入毛利率43.16%，毛利率同比增長7.01個百分點。費用端，為保持長期競爭力，公司持續(xù)加大研發(fā)投入，研發(fā)費用支出較上年增加3,313.57萬元，同比增長46.33%；公司持續(xù)開拓國際國內(nèi)市場，積極開展業(yè)務(wù)宣傳及推廣，擴大銷售團隊，銷售費用較上年增加3,709.58萬元，同比上年增長56.46%，對歸屬于母公司所有者的凈利潤產(chǎn)生較大影響。2023年實現(xiàn)歸母凈利潤1.61億元，同比增長36.86%；實現(xiàn)非扣歸母凈利潤1.51億元，同比增長40.57%。
充足的研發(fā)投入保障產(chǎn)品迭代升級，積極拓展海外業(yè)務(wù)：
測試測量儀器儀表行業(yè)的研發(fā)壁壘較高，公司深耕測試測量儀器儀表領(lǐng)域，多年來堅持以技術(shù)為導(dǎo)向，培育了一支研發(fā)經(jīng)驗豐富、自主研發(fā)能力優(yōu)秀的高素質(zhì)研發(fā)隊伍。公司擁有東莞、成都及常州三處研發(fā)中心，共有研發(fā)人員244人。公司將持續(xù)進行充足的研發(fā)投入，保障公司產(chǎn)品線的持續(xù)迭代升級。根據(jù)公司公告，2024年公司將持續(xù)投入技術(shù)和項目研發(fā)，持續(xù)補充和完善人才梯隊，研發(fā)投入會保持和營收相同的增長趨勢。海外拓展方面，公司目前已開設(shè)了歐洲和北美分支機構(gòu)，并持續(xù)增加專業(yè)和資深的儀器銷售人員，為海外客戶提供本地化服務(wù)。根據(jù)公司公告，未來公司將持續(xù)瞄準國際需求，加大國際市場開拓力度，將公司產(chǎn)品和服務(wù)推廣到更多的國家和地區(qū)，提高公司在國際市場的競爭力。
儀表產(chǎn)品緊抓電新發(fā)展機遇，儀器產(chǎn)品專注突破高端領(lǐng)域：
公司產(chǎn)品系列比較豐富，應(yīng)用場景較為廣泛，主要包括通用儀表、專業(yè)儀表、溫度及環(huán)境測試儀表、測試儀器四大產(chǎn)品線，廣泛應(yīng)用于電子、家用電器、機電設(shè)備、5G新基建、新能源、人工智能、電力建設(shè)及維護、科學(xué)研究等領(lǐng)域。
在通用儀表方面，行業(yè)格局較為穩(wěn)固，市場整體規(guī)模增長放緩，公司計劃增加中高端產(chǎn)品的銷售占比，擴充銷售渠道，并保持年度提價策略；在專業(yè)儀表方面，公司緊抓國內(nèi)電力及新能源行業(yè)發(fā)展機遇，提升產(chǎn)品技術(shù)水平、豐富行業(yè)解決方案，已逐步對海外頭部品牌形成替代，預(yù)計未來將保持較高增長。
在儀器產(chǎn)品線方面，公司將保持時域、頻域、源載、安規(guī)等產(chǎn)品線齊頭并進，通過豐富的產(chǎn)品矩陣和多SKU策略充分響應(yīng)客戶測試需求，平滑部分行業(yè)需求波動的影響，保持業(yè)務(wù)的穩(wěn)定增長；根據(jù)公司公告，對于重點產(chǎn)品線，公司計劃每年完成一次代際的升級，持續(xù)向更高端突破。未來將會有更高帶寬、更高分辨率的示波器、更高頻率頻譜分析儀等諸多新品發(fā)布。
投資建議：
我們預(yù)計公司2023年-2025年的營業(yè)收入分別為10.25/12.59/14.90億元，同比增長15.0%/22.8%/18.4%；歸母凈利潤分別為1.61/2.24/2.93億元，同比增長36.9%/39.2%/31.2%；對應(yīng)EPS分別為1.45/2.02/2.65元。我們給予公司2024年21倍PE，對應(yīng)目標(biāo)價42.42元，維持“買入-A”投資評級。
風(fēng)險提示：新產(chǎn)品開發(fā)、市場競爭加劇、匯率波動、主要原材料價格波動的風(fēng)險
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