>> 興業(yè)證券-鼎陽科技(688112)產(chǎn)品高端化趨勢不改，盈利能力提升顯著-240228
| 上傳日期： |
2024/2/28 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
石康 |
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公司公告2023年年度業(yè)績快報：2023年公司預(yù)計實現(xiàn)營收4.83億元，同比增長21.50%；歸母凈利潤1.55億元，同比增長10.45%；扣非后歸母凈利潤1.5億元，同比增長20.23%（若剔除母公司利息收入的影響，扣非后歸母凈利潤同比增長30.59%）；基本每股收益0.98元/股，同比增長10.11%；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率10.20%，同比減少0.35pct；毛利率61.50%，同比增加3.96pct。
2023Q4公司業(yè)績環(huán)比有所增長。據(jù)公司2023年三季報，2023Q1~Q3公司實現(xiàn)營收3.49億元，歸母凈利潤1.19億元，扣非后歸母凈利潤1.19億元，據(jù)此推算2023Q4公司預(yù)計實現(xiàn)營收1.34億元，同比增長2.55%，環(huán)比增長16.84%；歸母凈利潤0.36億元，同比下降9.41%，環(huán)比增長2.37%；扣非后歸母凈利潤0.35億元，同比下降3.38%，環(huán)比增長7.37%。
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)趨于高端化，推動盈利能力與經(jīng)營業(yè)績的提升。高端化發(fā)展戰(zhàn)略持續(xù)推進，成效顯著。2023年，公司高端產(chǎn)品營收同比增長55.00%，高端產(chǎn)品營收占比提升至22%，同比提升近4pct，拉動四大類產(chǎn)品平均單價同比提升23.40%。從產(chǎn)品的銷售單價上看，銷售單價3萬以上的產(chǎn)品，銷售額同比增長90.06%，銷售單價5萬以上的產(chǎn)品，銷售額增長158.25%。售價越高的產(chǎn)品，增長越快，充分體現(xiàn)了高端化戰(zhàn)略的成效。
加大研發(fā)投入，積極布局新品，產(chǎn)品矩陣陸續(xù)完善。1）公司積極布局射頻微波類產(chǎn)品，該類產(chǎn)品矩陣完善，收入持續(xù)高速增長，促進了營收及利潤的快速增長。2023年公司境內(nèi)射頻微波類產(chǎn)品同比增長59.70%，預(yù)計會有較高增長潛力；2）高分辨率數(shù)字示波器矩陣完善，最高帶寬可達(dá)8GHz，產(chǎn)品競爭優(yōu)勢明顯。2023年公司高分辨率數(shù)字示波器產(chǎn)品境內(nèi)收入同比增長68.77%，增速明顯快過整體水平；3）公司持續(xù)加大研發(fā)及銷售方面的投入，2023年研發(fā)費用0.86億元，同比增長49.84%，研發(fā)費率17.86%，同比增加3.37pct；銷售費用0.75億元，同比增長31.04%。
我們根據(jù)公司最新業(yè)績快報調(diào)整盈利預(yù)測，預(yù)計2023-2025年實現(xiàn)歸母凈利潤1.55/1.99/2.41億元，對應(yīng)2024年2月27日收盤價PE為34.5/27.0/22.3倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：高端產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期；市場開拓不及預(yù)期；知識產(chǎn)權(quán)糾紛風(fēng)險。
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