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公司發(fā)布2023年度業(yè)績(jī)快報(bào)，預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收90.2億元，同比增長(zhǎng)1.61%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5.13億元，同比下降11.99%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)5.11億元，同比增長(zhǎng)5.72%。
　　公司2023全年收入平穩(wěn)，主要由于面臨下游行業(yè)去庫存挑戰(zhàn)。歸母凈利潤(rùn)增速低于收入增速，主要由于公司國(guó)際化布局投入增加及非經(jīng)常性損益同比下降。分業(yè)務(wù)看，公司基本盤業(yè)務(wù)（家電和工具）持續(xù)提升在頭部客戶的份額，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)；新能源作為戰(zhàn)略方向堅(jiān)定投入，公司陸續(xù)推出工商儲(chǔ)BMS、逆變器、光儲(chǔ)充一體機(jī)、能量管理系統(tǒng)等新產(chǎn)品，隨著儲(chǔ)能行業(yè)庫存逐步出清，后續(xù)將加速場(chǎng)景應(yīng)用，保持新能源業(yè)務(wù)的長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展，2023年Q4環(huán)比逐步恢復(fù)增長(zhǎng)。2023年整體毛利率同比提升2pct以上，主要受益于原材料成本下降和產(chǎn)品優(yōu)化。
　　23Q4單季度收入實(shí)現(xiàn)同比和環(huán)比雙增長(zhǎng)。23Q4單季度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)收入26.6億元，同比增長(zhǎng)13.5%，環(huán)比增長(zhǎng)26.2%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.4億元，同比增長(zhǎng)10.1%，環(huán)比增長(zhǎng)15.2%。各個(gè)板塊需求在2023年Q4都逐步恢復(fù)增長(zhǎng)，公司整體經(jīng)營(yíng)向好。展望2024年，下游去庫存壓力減小，2024年1月份同比情況良好，公司有望持續(xù)深耕高價(jià)值產(chǎn)品及大客戶，提升相應(yīng)的份額。
　　加大海外市場(chǎng)擴(kuò)張步伐。公司海外的越南、印度基地已經(jīng)成熟量產(chǎn)，羅馬尼亞、墨西哥2023年批量生產(chǎn)，各個(gè)海外基地布局為2024年增長(zhǎng)打下良好基礎(chǔ)。目前海外工廠量產(chǎn)的產(chǎn)品包括電芯、控制器、電機(jī)、工商儲(chǔ)BMS、電源等產(chǎn)品。海外工廠產(chǎn)能的釋放有助于公司持續(xù)深耕海外客戶，主動(dòng)爭(zhēng)取更多的訂單份額，在全球產(chǎn)能轉(zhuǎn)移背景下凸顯其全球化布局的優(yōu)勢(shì)。
　　投資建議：預(yù)計(jì)公司2024-2025年歸母凈利潤(rùn)6.80/8.55億元，對(duì)應(yīng)PE分別為16/12X，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇速度低于預(yù)期；新品推進(jìn)不及預(yù)期；匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。