>> 東海證券-2024年3月投資策略及金股組合：底部夯實(shí)，科技主線，關(guān)注市場風(fēng)格切換-240229
| 上傳日期： |
2024/2/29 |
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| 483KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
東海證券 |
| 評級： |
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作者： |
劉思佳,謝建斌 |
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短期內(nèi)多舉措集中出臺穩(wěn)市場。開年以來至春節(jié)假期前，A股持續(xù)回調(diào)。證監(jiān)會加大了政策出臺的力度，增加與市場溝通的頻率。交易監(jiān)管力度加強(qiáng)有助于提振市場信心。從去年中央?yún)R金宣布增持ETF至今（截至2月23日），股票ETF規(guī)模增加超3000億元，寬基ETF增長居前?！皣谊?duì)”入市買入股票和ETF有助于平抑過度波動、穩(wěn)定資本市場，一定程度上或體現(xiàn)了平準(zhǔn)基金的作用。疊加2月5年期以上LPR超預(yù)期下調(diào)25個BP，眾多利好因素累積下，大盤風(fēng)格指數(shù)多數(shù)收復(fù)1月以來跌幅，小盤風(fēng)格指數(shù)也明顯反彈。
兩會期間小盤風(fēng)格整體占優(yōu)。歷年兩會期間，指數(shù)總體跌多漲少，但小盤及成長風(fēng)格指數(shù)上漲概率相對較高，主因政策與預(yù)期之間的博弈。兩會后兩周，指數(shù)上漲概率較大，小盤風(fēng)格依舊維持相對強(qiáng)勢，其中中證2000上漲概率達(dá)80%（2010年以來兩會）。
內(nèi)需：設(shè)備更新穩(wěn)投資、消費(fèi)品以舊換新促消費(fèi)。中央財(cái)經(jīng)委員會第四次會議強(qiáng)調(diào)，實(shí)行大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新，既利當(dāng)前、更利長遠(yuǎn)。設(shè)備更新或體現(xiàn)在先進(jìn)產(chǎn)能的規(guī)模增加以及傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的技術(shù)提升；消費(fèi)品以舊換新或推動汽車，尤其是新能源汽車以及家電等高質(zhì)量耐用品的需求增加。關(guān)注相關(guān)財(cái)政及貨幣政策的配合以及兩會更明確的部署。
外需：海外制造業(yè)景氣度利好外需及國內(nèi)企業(yè)出海。1月全球制造業(yè)PMI為50.5，時(shí)隔16個月重回榮枯線水平。美國1月Markit制造業(yè)PMI終值錄得50.7，2月進(jìn)一步升至51.5，2023年12月庫存增速0.44%，為2000年以來17.36%分位數(shù)水平。歐洲制造業(yè)景氣水平偏弱，但東盟1月升至50.3%。金絲雀韓國1月出口同比18%。
配置主線。市場經(jīng)歷底部反彈后，估值修復(fù)明顯，但長債收益率仍進(jìn)一步下行，或反應(yīng)當(dāng)前數(shù)據(jù)真空期下經(jīng)濟(jì)悲觀預(yù)期仍存，3月或出現(xiàn)頭尾兩端演繹的分化行情。主線可關(guān)注：1.央企市值管理及兩會維穩(wěn)的角度，疊加A50ETF發(fā)行建倉，權(quán)重表現(xiàn)或優(yōu)于以往，繼續(xù)關(guān)注中字頭及相關(guān)板塊。2.兩會期間及閉幕兩周內(nèi)，小盤風(fēng)格整體占優(yōu)，同時(shí)尚未完全收復(fù)1月以來跌幅，或在蓄勢后延續(xù)反彈表現(xiàn)。3.行業(yè)層面，繼續(xù)關(guān)注出海主線及創(chuàng)新主線相關(guān)板塊，如化工、汽車、醫(yī)藥、電子等。
風(fēng)險(xiǎn)提示：政策不及預(yù)期；海外衰退風(fēng)險(xiǎn)；市場波動的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)受政策影響的風(fēng)險(xiǎn)。
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