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2月份市場回暖明顯
　　2月A股主要指數(shù)回暖明顯，風格偏成長。受近期資金面好轉、投資者風險偏好抬升等因素影響，2月（截至27日），A股主要指數(shù)普遍上漲，其中科創(chuàng)50漲幅最大，為16.4%，而上漲50漲幅最小，為6.7%。行業(yè)方面，市場反彈過程中，風格偏向成長，本月通信、計算機、電子、傳媒等TMT行業(yè)漲幅居前。相對而言，偏價值的方向漲幅則較少。
　　本月港股上漲，主要受到政策利好的影響。截至2024年2月28日，恒生科技、恒生中國企業(yè)指數(shù)、恒生綜指、恒生指數(shù)、恒生香港35指數(shù)的漲跌幅分別為14.00%、9.52%、7.09%、6.79%、4.00%。
　　A股觀點：長期繼續(xù)關注高股息及順周期
　　市場觀點：反彈短期將持續(xù)，不過未來進一步的上漲需要經濟景氣度的持續(xù)改善。2月以來，隨著政策積極發(fā)力，疊加經濟逐步企穩(wěn)，2024年春季行情已逐步清晰。而春季行情結束往往由重大利空引起，如基本面數(shù)據(jù)大幅低于預期、熱點行業(yè)出現(xiàn)較大利空、政策風向出現(xiàn)較大變化等，而由于今年“春節(jié)錯月”原因，2月春節(jié)年貨、出行需求帶動消費價格走升，2月CPI、PPI數(shù)據(jù)有望呈現(xiàn)同比上行，因此我們判斷春季行情有望至少延續(xù)到3月末。同時兩會將至，兩會前后A股表現(xiàn)往往較好，持續(xù)上漲動力主要來自于經濟增長預期。
　　配置方面，短期反彈中成長風格和中小盤將繼續(xù)占優(yōu)，長期可繼續(xù)關注高股息策略和順周期方向。對于成長及中小盤風格，在當前市場反彈的過程中，以及春季行情風險偏好提高背景下，預計中小盤、成長風格跑贏大盤價值概率較高。不過長期來看，當前市場對兩會政策抱有一定期待，若預期出現(xiàn)落空，市場情緒可能出現(xiàn)回落。在“強現(xiàn)實、弱情緒”情景下，市場風格將偏向順周期。另外若經濟景氣度再度回落，市場仍然面臨著震蕩的風險。從當前的宏觀經濟環(huán)境以及市場環(huán)境來看，高股息策略仍然可以作為穩(wěn)定收益的底倉。
　　港股觀點：春季行情有望持續(xù)，關注TMT及高股息
　　市場觀點：有望受益于政策利好及海外流動性好轉。兩會召開在即，歷史上來看港股在兩會會后一周市場平均上漲概率和平均漲跌幅較高。市場投資者在兩會召開后對經濟增長具有一定的信心，期待穩(wěn)增長政策發(fā)力以及相關產業(yè)政策的推出。此外，美債收益率已回到前期高位，未來有望震蕩回落，利好于港股市場的進一步修復。
　　配置方向上建議關注：1）產業(yè)景氣與AI主線并存的半導體、通信、電子等科技股。2）政治局會議強調，“切實提高國有企業(yè)核心競爭力”，建議繼續(xù)關注“中特估”主題，包括建筑裝飾、石油石化、銀行、煤炭等行業(yè)。
　　2024年3月A股金股組合：中國聯(lián)通、中國移動、天壇生物、華榮股份、奧來德、中國石油、中國海油、富創(chuàng)精密、華鐵應急、招商積余。
　　2024年3月港股金股組合：聯(lián)想集團、頤海國際、中國移動、中國石油股份。
　　風險提示：經濟增長不及預期；中美關系大幅惡化；發(fā)生超預期風險事件。