>> 申萬宏源-計算機(jī)行業(yè)周報：全球Tier1變局！工業(yè)軟件并購史啟示！-240302
| 上傳日期： |
2024/3/3 |
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| 2382KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
施鑫展,洪依真,黃忠煌 |
| 行業(yè)名稱： |
計算機(jī) |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本期投資提示：
本周周報內(nèi)容包括：1）蘋果公司造車擱置啟示，國產(chǎn)ADAS產(chǎn)業(yè)鏈全球競爭力。Tier1的數(shù)據(jù)也充分驗(yàn)證相關(guān)結(jié)論。2）回顧EDA、CAE全球巨頭并購歷史，再次驗(yàn)證國產(chǎn)工業(yè)軟件可通過并購擴(kuò)充產(chǎn)品線，拓展行業(yè)。3）加推：能科科技（華為工業(yè)軟件新體系的新型構(gòu)建者）、中控技術(shù)（機(jī)器人斬獲沙特阿美大單，首個流程工業(yè)AI大模型即將面世，受益設(shè)備更新！）、德賽西威（三大估值壓制因素逐漸消除）。
根據(jù)搜狐網(wǎng)、騰訊科技等報道，蘋果造車擱置，轉(zhuǎn)向AI。實(shí)際上，2014年開始，蘋果造車團(tuán)隊和產(chǎn)品均難稱順利，并不持續(xù)穩(wěn)定。此外，近期世界Tier1/主機(jī)廠的收縮計劃，實(shí)際除了證明整合，也會帶來新趨勢參與者的機(jī)會。
國內(nèi)海外TMT產(chǎn)業(yè)鏈價值分配不同，國產(chǎn)“嵌入式軟件”有世界級競爭力。1）海外的科技產(chǎn)業(yè)鏈主要是軟件和硬件產(chǎn)品（包括云、AI和半導(dǎo)體設(shè)計），把生產(chǎn)制造等交給合作伙伴完成，主要在亞洲等地區(qū)。而國產(chǎn)的科技產(chǎn)業(yè)鏈從生產(chǎn)制造起步，逐漸增加設(shè)計甚至軟件。2）在設(shè)計、軟件和其他附加值兼具的環(huán)節(jié)，其硬件設(shè)計制造代工，是交給合作伙伴（解耦），還是自己也完成（耦合）。AD/ADAS產(chǎn)業(yè)鏈屬于后者，即又有技術(shù)、算法、軟件、工程能力，又有制造能力。全球Tier1的數(shù)據(jù)充分驗(yàn)證國產(chǎn)Tier1競爭力。
“大魚吃小魚”式的并購貫穿海外EDA巨頭發(fā)展歷史的始終，是其打造完整產(chǎn)品線和建立競爭優(yōu)勢的關(guān)鍵。海外EDA公司選擇并購?fù)袠I(yè)的小公司，本質(zhì)上是研發(fā)費(fèi)用的外部化，從而快速擴(kuò)大公司的產(chǎn)品矩陣。重大并購能夠改變行業(yè)發(fā)展進(jìn)程和產(chǎn)業(yè)格局。同樣，CAE海外巨頭成長歷史，也伴隨不斷并購。
本土EDA、CAD、CAE上市之后亦有多次并購重組，實(shí)際已經(jīng)在復(fù)制海外巨頭并購成長之路。通過外延并購/自主研發(fā)，加速補(bǔ)齊產(chǎn)品線，如EDA公司擴(kuò)展數(shù)字電路設(shè)計全流程能力；也可以實(shí)現(xiàn)行業(yè)整合，如CAE公司擴(kuò)展產(chǎn)品覆蓋行業(yè)。
個股加推：能科科技（華為工業(yè)軟件新體系的新型構(gòu)建者）、中控技術(shù)（機(jī)器人斬獲沙特阿美大單，首個流程工業(yè)AI大模型即將面世，受益設(shè)備更新?。⒌沦愇魍ㄈ蠊乐祲褐埔蛩刂饾u消除）。
標(biāo)的1）AIGC：金山辦公、萬興科技（出海）、虹軟科技（手機(jī)大模型+出海）、新致軟件、星環(huán)科技、中科創(chuàng)達(dá)、潤達(dá)醫(yī)療（醫(yī)藥）、福昕軟件、螢石網(wǎng)絡(luò)、漢得信息。
標(biāo)的2）數(shù)字經(jīng)濟(jì)領(lǐng)軍：金山辦公、恒生電子、中控技術(shù)、德賽西威、安防行業(yè)、啟明星辰、科大訊飛、華大九天、同花順、金蝶國際。
標(biāo)的3）信創(chuàng)&數(shù)據(jù)：軟通動力、稅友股份、索辰科技、納思達(dá)、太極股份。
標(biāo)的4）AIGC算力：浪潮信息、海光信息、神州數(shù)碼、中科曙光等。
風(fēng)險提示：行業(yè)若激進(jìn)擴(kuò)人策略，可能影響盈利增長。外部因素影響供應(yīng)鏈穩(wěn)定性。
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