>> 上海證券-計算機(jī)行業(yè)：人工智能主題2023Q4公募基金持倉分析-240227
| 上傳日期： |
2024/2/28 |
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| 450KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉京昭 |
| 行業(yè)名稱： |
計算機(jī) |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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2023Q4的人工智能主題行情始于2023年初ChatGPT為代表的生成式人工智能模型的成功落地，在時間序列上表現(xiàn)出明顯的由軟件端向硬件端傳導(dǎo)趨勢。
◆在中證人工智能指數(shù)的基礎(chǔ)上，我們確定了人工智能主題相關(guān)的34家樣本公司，同時，篩選靈活配置型、偏股混合型、普通股票型、股債平衡型四類樣本基金共4207只，以重倉持倉口徑對持倉市值進(jìn)行統(tǒng)計和分析。2023Q4樣本基金的樣本公司重倉持股（持倉市值前十大股）總市值占樣本基金重倉持股總市值的5.02%，較2023Q3的5.25%下降0.23pct。
◆從機(jī)構(gòu)的持倉變化來看，樣本公司在2023Q4的配置比例環(huán)比下降。個股配置方面，新易盛、滬電股份、寒武紀(jì)受到機(jī)構(gòu)青睞，2023Q4被重倉持股市值和重倉持股占流通股比均環(huán)比增長。
◆我們認(rèn)為：人工智能作為長期的科技趨勢，其模型的訓(xùn)練、推理相關(guān)需求對賽道基本面的影響不可忽視。在后期演進(jìn)中，可能會出現(xiàn)生成式人工智能模型先于垂直領(lǐng)域商業(yè)化落地，或?qū)⒁l(fā)市場對以算力和通信為代表的人工智能基礎(chǔ)設(shè)施需求的預(yù)期重估，從而將熱點的催化作用繼續(xù)傳導(dǎo)至硬件端。
◆我們認(rèn)為：未來市場對基本面的預(yù)期可能繼續(xù)出現(xiàn)分化。在軟件端，建議關(guān)注落地可能性較大，且需求具有較高確定性的低估值公司。在硬件端，建議關(guān)注相關(guān)高成長空間賽道中，具備一定壁壘、與上下游具有較強(qiáng)合作關(guān)系，且估值分位數(shù)較低的行業(yè)龍頭。
未來十二個月內(nèi)，維持計算機(jī)行業(yè)“增持”評級。
風(fēng)險提示：人工智能技術(shù)落地和商業(yè)化不及預(yù)期；產(chǎn)業(yè)政策轉(zhuǎn)變；宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期；樣本選取以及抽樣過程造成結(jié)論偏差等。
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