>> 國盛證券-3月策略觀點與金股推薦：從“集體反攻”走向“結(jié)構(gòu)輪動”-240303
| 上傳日期： |
2024/3/3 |
大小： |
630KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
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作者： |
王程錦,楊柳 |
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3月策略觀點：從“集體反攻”走向“結(jié)構(gòu)輪動”。
如何看待反彈的持續(xù)性？——市場可能將從“集體反攻”轉(zhuǎn)向“結(jié)構(gòu)輪動”：
1）從市場走勢看，超跌反彈基本兌現(xiàn)，快速上行動能趨弱。從反彈幅度看，目前除小微盤，主要寬基指數(shù)均已“收復(fù)失地”，表明前期因資金面風(fēng)險的悲觀定價應(yīng)已基本出清。從上行節(jié)奏看，月末市場呈現(xiàn)陰陽線交替包夾與成交縮量跡象，也意味著多空勢力可能正在趨于均衡。
2）從資金格局看，市場也具備從“集體反攻”轉(zhuǎn)向“結(jié)構(gòu)輪動”的動力。2月下旬開始，前期支撐“集體反攻”的寬基ETF流入明顯放緩，取而代之的是融資盤的止跌回流，兩融增量貢獻均超過400億，這也是支撐2月下旬市場主線輪動加快的微觀基礎(chǔ)。
展望三月，有哪些變與不變？不變的是，內(nèi)外環(huán)境的現(xiàn)實壓力與資產(chǎn)荒仍在延續(xù)。變化的是，兩會窗口推升政策預(yù)期，海外科技映射亦有催化。
1）需求偏弱、美債高位與資產(chǎn)荒背景延續(xù)：宏觀層面看，2月PMI再度回踩，美聯(lián)儲短期降息預(yù)期快速回落，需求不足與美債高位的現(xiàn)實壓力依舊延續(xù)。資產(chǎn)配置視角看，2月長債利率呈現(xiàn)加速下行，配置型資金的配置壓力凸顯。
2）變化側(cè)：國內(nèi)聚焦兩會，海外關(guān)注映射催化：國內(nèi)方面，兩會無疑是3月市場關(guān)注的焦點，穩(wěn)增長、促銷費、科技創(chuàng)新、能源安全、國企改革等都是重要的潛力方向。海外方面，科技領(lǐng)域仍有諸多催化，英偉達GTC會議、OFC光博會以及有“數(shù)字達沃斯”之稱的LEAP會議均將在3月召開。
配置建議：延續(xù)攻守兼?zhèn)?，紅利下沉“打底”，進攻科技制造。
自上而下看，需求偏弱與美債高位的壓制沒有改變，市場風(fēng)險偏好經(jīng)歷了階段性修復(fù)后，仍面臨進一步向上的制約，整體配置策略延續(xù)攻守兼?zhèn)?。從防御方向看，“資產(chǎn)荒”凸顯之下，配置型資金對紅利行情的支撐仍在延續(xù)，不宜過早放棄紅利，而應(yīng)做必要的紅利下沉配置，關(guān)注家電、出版、乳品、焦炭等低擁擠紅利方向的配置機會。從進攻方向看，國內(nèi)政策與海外映射仍是主要催化，而科技制造應(yīng)是內(nèi)外催化的交集，AI、算力、半導(dǎo)體、機器人等科技制造方向宜作為進攻的重點。
3月金股推薦：
1）通信-中際旭創(chuàng)：光模塊龍頭，800G帶動利潤率穩(wěn)步提升；
2）通信-天孚通信：光器件龍頭，全方位優(yōu)秀；
3）電新-三星醫(yī)療：配用電出海大趨勢，重視公司業(yè)績彈性；
4）有色-洛陽鉬業(yè)：TFM銅庫存逐漸釋放，三季度利潤環(huán)比大增351%；
5）機械-鳴志電器：機器人板塊利好不斷，重點關(guān)注鳴志電器；
6）煤炭-平煤股份：山西減產(chǎn)，焦煤優(yōu)質(zhì)彈性標(biāo)的；
7）煤炭-兗礦能源：產(chǎn)銷持續(xù)向好，高股息價值凸顯；
8）煤炭-陜西煤業(yè)：噸成本持續(xù)優(yōu)化，高股息價值凸顯；
9）建筑-中材國際：運維、裝備驅(qū)動加速重估，高股息率具備吸引力；
10）建筑-中國建筑：股息率5%具備吸引力，超低估值央企龍頭亟待重估。
風(fēng)險提示：1、政策超預(yù)期收緊；2、海外流動性收緊節(jié)奏超預(yù)期；3、全球地緣沖突進一步加劇。
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