>> 國(guó)盛證券-建筑材料行業(yè)周報(bào)：復(fù)工略有恢復(fù)，但仍較弱-240303
| 上傳日期： |
2024/3/3 |
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pdf 共16頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)盛證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
沈猛 |
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2024年2月26日至3月1日建筑材料板塊（SW）上漲0.67%，上證綜指上漲0.74%，建材板塊相對(duì)滬深300超額收益為-0.71%。其中水泥（SW）下跌0.46%，玻璃制造（SW）上漲2.63%，玻纖制造（SW）上漲1.87%，裝修建材（SW）上漲0.80%。本周建筑材料板塊（SW）資金凈流入額為-4.13億元。
【周數(shù)據(jù)總結(jié)和觀點(diǎn)】
根據(jù)百年建筑統(tǒng)計(jì)，2024年2月21日-2月27日全國(guó)10094個(gè)工地開(kāi)復(fù)工率39.9%，農(nóng)歷同比增加1.5pct，較2022年的51%相差較多，主要系各大施工單位反饋?lái)?xiàng)目總量有所減少，同時(shí)上游供應(yīng)商回款較差，開(kāi)年后整體需求略有恢復(fù)，但仍并不樂(lè)觀。具體行業(yè)來(lái)看，玻璃2024年需求承壓，價(jià)格預(yù)計(jì)持續(xù)探底：預(yù)計(jì)2024年竣工需求轉(zhuǎn)弱，但供給仍在高位，加工廠備貨情緒謹(jǐn)慎，長(zhǎng)期價(jià)格趨勢(shì)下跌。消費(fèi)建材高性價(jià)比標(biāo)的值得底部布局：預(yù)計(jì)2024年新開(kāi)工或?qū)⒅鸩狡蠓€(wěn)，竣工將由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱，超跌、新開(kāi)工鏈條、高成長(zhǎng)性標(biāo)的值得底部布局，關(guān)注東方雨虹、科順股份和志特新材。水泥需求逐步觸底：新開(kāi)工經(jīng)過(guò)2年下滑進(jìn)入筑底階段，基建持續(xù)發(fā)力托底，水泥有望隨著新開(kāi)工的逐步企穩(wěn)和基建的持續(xù)發(fā)力而邊際改善，重點(diǎn)關(guān)注海螺水泥。玻纖供給擔(dān)憂仍存：玻纖供給增量仍較多，大拐點(diǎn)仍需磨底。碳纖維：下游需求緩慢復(fù)蘇，全年國(guó)內(nèi)風(fēng)電、氫瓶、熱場(chǎng)等下游需求仍有增長(zhǎng)，但考慮供給逐步釋放，價(jià)格預(yù)計(jì)持續(xù)偏疲軟運(yùn)行。
水泥近期市場(chǎng)變動(dòng)：截至2024年3月1日，全國(guó)水泥價(jià)格指數(shù)368.75元/噸，環(huán)比前一周-0.3%，全國(guó)水泥出庫(kù)量57.01萬(wàn)噸，環(huán)比前一周+80.2%，其中直供量11萬(wàn)噸，環(huán)比前一周+266.7%，全國(guó)水泥熟料產(chǎn)能利用率31.8%，環(huán)比節(jié)前一周+0.9pct，全國(guó)水泥庫(kù)容比68.69%，環(huán)比節(jié)前一周-1.08pct。年后各地氣溫回升，施工企業(yè)陸續(xù)開(kāi)工并正常推進(jìn)，但今年項(xiàng)目進(jìn)展整體慢于預(yù)期，水泥需求未起。
玻璃近期市場(chǎng)變動(dòng)：本周浮法玻璃均價(jià)2069.62元/噸，較上周漲幅0.17%，全國(guó)13省樣本企業(yè)原片庫(kù)存5093萬(wàn)重箱，環(huán)比上周+148萬(wàn)重箱，年同比-1643萬(wàn)重箱。元宵節(jié)后加工廠陸續(xù)開(kāi)工，但終端工程復(fù)工緩慢，加工廠新接訂單不足，疊加節(jié)前有一定備貨，補(bǔ)貨動(dòng)力一般，部分浮法廠以漲促銷落實(shí)情況欠佳。預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格短期在玻璃廠挺價(jià)下有支撐，隨著廠商庫(kù)存增長(zhǎng)將開(kāi)啟趨勢(shì)性下跌。
玻纖近期市場(chǎng)變動(dòng)：本周無(wú)堿池窯粗紗價(jià)格環(huán)比上周基本持平。近期需求表現(xiàn)平平，供應(yīng)及庫(kù)存壓力高位難消，預(yù)計(jì)短期內(nèi)粗紗價(jià)格延續(xù)穩(wěn)定走勢(shì)。電子紗價(jià)格亦暫穩(wěn)，下游PCB開(kāi)工不及預(yù)期，池窯廠走貨一般，考慮成本端支撐力度較強(qiáng)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)價(jià)格延續(xù)底部盤整。截至2月29日，國(guó)內(nèi)2400tex無(wú)堿纏繞直接紗均價(jià)3079元/噸（主流含稅送到），環(huán)比上周持平，同比下跌25.26%；電子紗主流報(bào)價(jià)7000-7600元/噸，電子布主流報(bào)價(jià)3.2-3.4元/米。2月行業(yè)月度產(chǎn)能54.81萬(wàn)噸，考慮月初部分產(chǎn)線冷修，疊加前期新點(diǎn)火產(chǎn)線尚處烤窯階段，且本月自然天數(shù)較少，在產(chǎn)產(chǎn)能環(huán)比有所減少；月度庫(kù)存90.64萬(wàn)噸，春節(jié)及節(jié)后下游提貨恢復(fù)緩慢，庫(kù)存水位環(huán)比繼續(xù)攀升。
消費(fèi)建材近期市場(chǎng)變動(dòng)：消費(fèi)建材需求端延續(xù)弱復(fù)蘇狀態(tài)，上游原材料中，天然氣價(jià)格下跌，鋁合金、瀝青、乳液、PVC價(jià)格震蕩。
碳纖維近期市場(chǎng)變動(dòng)：本周碳纖維價(jià)格環(huán)比有降。行業(yè)單周產(chǎn)量1009噸，開(kāi)工率43.02%，供應(yīng)有所增加；周庫(kù)存量增至13140噸。本周行業(yè)平均單噸成本11.99萬(wàn)元，對(duì)應(yīng)平均噸毛利-0.57萬(wàn)元，毛利率-4.99%，虧損程度有所加重。
風(fēng)險(xiǎn)提示：地產(chǎn)需求回暖不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，原材料價(jià)格持續(xù)快速上漲風(fēng)險(xiǎn)。
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