>> 廣發(fā)證券-喬治白(002687)23年度業(yè)績超預期，看好公司業(yè)績持續(xù)快速增長-240305
| 上傳日期： |
2024/3/5 |
大小： |
585KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
糜韓杰,李詠紅 |
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此報告為加密報告 |
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公司公布2023年年報，業(yè)績超預期。2023年公司營收14.9億元，同比增長16.6%，歸母凈利潤2.0億元，同比增長67.2%。公司2023年歸母凈利潤處于2023年度業(yè)績預告歸母凈利潤預計1.7-2.1億元的區(qū)間上限，業(yè)績超預期。自2017年以來，公司營收CAGR為11.3%，歸母凈利潤CAGR為18.0%。2024年公司歸母凈利率同比提升4.1pct至13.6%。根據(jù)公司2023年年報，公司力爭實現(xiàn)2024年達17億營收，2025年達20億元，CAGR為15.8%。
2023年職業(yè)裝業(yè)務表現(xiàn)亮眼，毛利率改善明顯。2023年公司職業(yè)裝業(yè)務實現(xiàn)營收14.3億元，同比增長14.4%，毛利率同比提升6.5pct至50.6%，其中上衣/西褲/襯衫毛利率分別同比提升4.5/5.6/7.7pct。
公司期間費用率保持穩(wěn)定，經(jīng)營質(zhì)量高。在費用端，2023年公司期間費用率大致保持穩(wěn)定，同比略微提升0.2pct至30.8%。其中，由于職工薪酬提升、加大市場推廣力度、差旅費用的計提，銷售費用率同比提升1.6pct。2023年公司管理費用率/研發(fā)費用率分別同比減少0.3/0.9pct。此外，2023年公司資產(chǎn)負債率為28%，存貨同比下降16.89%，不存在有息負債，資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)秀。
看好公司業(yè)績持續(xù)快速增長。職業(yè)裝市場規(guī)模大，格局分散，公司是行業(yè)龍頭，受益集采政策利好。戰(zhàn)略進軍校服市場，有望成為新的利潤增長點。根據(jù)公告，擬回購部分社會公眾股，回購金額不低于8000萬元且不高于1.5億元。公司擬現(xiàn)金分紅近1億，對應當前股息率約4.2%。
盈利預測與投資建議。預計24-26年公司每股收益分別為0.49元/股、0.59元/股、0.72元/股。參考可比公司，基于公司高股息、業(yè)績快速增長，給予24年15倍PE，合理價值7.35元/股，維持“買入”評級。
風險提示。經(jīng)濟下行風險；行業(yè)競爭的風險；校服業(yè)務的拓展風險。
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