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策略摘要
　　礦端偏緊格局為鋅價(jià)下方提供一定支撐，且兩會(huì)召開或出臺(tái)利好政策提振市場(chǎng)情緒面，但仍需關(guān)注傳統(tǒng)消費(fèi)旺季背景下實(shí)際需求復(fù)蘇情況，短期滬鋅或維持區(qū)間震蕩，重點(diǎn)關(guān)注國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及國(guó)內(nèi)政策對(duì)市場(chǎng)情緒和消費(fèi)的實(shí)際提振效果。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　現(xiàn)貨方面：LME鋅現(xiàn)貨升水為-44.17美元/噸。SMM上海鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日上漲30元/噸至20630元/噸，SMM上海鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲10元/噸至-15元/噸，SMM廣東鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日上漲20元/噸至20610元/噸。SMM廣東鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日持平為-35元/噸，SMM天津鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日上漲20元/噸至20610元/噸。SMM天津鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日持平為-35元/噸。
　　期貨方面：3月5日滬鋅主力合約開于20695元/噸，收于20685元/噸，較前一交易日漲100元/噸，全天交易日成交84775手，較前一交易日減少2899手，全天交易日持倉101049手，較前一交易日減少4288手，日內(nèi)價(jià)格震蕩，最高點(diǎn)達(dá)到20740元/噸，最低點(diǎn)達(dá)到20635元/噸。夜盤方面，滬鋅主力合約開于20740元/噸，收于20775元/噸，較昨日午后漲90元/噸，夜間價(jià)格震蕩。
　　近日北方鍍鋅企業(yè)受兩會(huì)影響，開工有所限制，采買較為謹(jǐn)慎。宏觀方面，市場(chǎng)宏觀情緒有所回暖，關(guān)注兩會(huì)期間政策出臺(tái)及后續(xù)落地情況。礦端方面，國(guó)內(nèi)北方礦山仍處于停產(chǎn)狀態(tài)，預(yù)計(jì)二季度才會(huì)復(fù)產(chǎn)，礦端整體生產(chǎn)量維持低位，但加工費(fèi)繼續(xù)下調(diào)或?qū)?huì)導(dǎo)致冶煉廠檢修增多，預(yù)計(jì)加工費(fèi)短期維持低位，下降空間有限。冶煉方面，近日冶煉廠生產(chǎn)利潤(rùn)不足，國(guó)內(nèi)部分冶煉廠或?qū)z修減產(chǎn)。但受進(jìn)口窗口開啟影響，部分進(jìn)口鋅錠流入，擠占部分國(guó)產(chǎn)鋅市場(chǎng)。消費(fèi)方面，節(jié)后消費(fèi)陸續(xù)恢復(fù)，雖同比去年稍顯不足，但考慮到“兩會(huì)”以及傳統(tǒng)消費(fèi)旺季即將來臨，后續(xù)消費(fèi)或有所回升。
　　庫存方面：截至3月4日，SMM七地鋅錠庫存總量為17.93萬噸，較上周同期增加0.92萬噸，社會(huì)庫存延續(xù)累積。截止3月5日，LME鋅庫存為275150噸，較上一交易日減少650噸。
　　■策略
　　單邊：中性。套利：中性。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　1、海外冶煉產(chǎn)能大面積復(fù)產(chǎn)。2、國(guó)內(nèi)消費(fèi)不及預(yù)期。3、流動(dòng)性變化超預(yù)期。