>> 申萬宏源-芒果超媒(300413)23年快報符合預(yù)告，積極落實“質(zhì)量回報雙提升”-240306
| 上傳日期： |
2024/3/6 |
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| 686KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
林起賢,夏嘉勵 |
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事件：
公司發(fā)布23年業(yè)績快報：23年實現(xiàn)營業(yè)收入146.3億元，同口徑下同比增長4.7%（23年完成收購金鷹卡通并表）；歸母凈利潤35.6億元，同口徑下同比增長90.9%；扣非歸母凈利潤17.0億元，同口徑下同比增長5.7%?？靾笫杖肼愿哂谇捌陬A(yù)告（收入同口徑下同比增長4.5%），歸母凈利潤略低于前期預(yù)告區(qū)間中值（35.8億元）。若不考慮稅率變化產(chǎn)生的一次性影響，23年歸母凈利潤為19.3億元。
公司發(fā)布關(guān)于"質(zhì)量回報雙提升"行動方案的公告：提出“文化和科技融合”業(yè)務(wù)主線，繼續(xù)堅持優(yōu)秀公司治理，不斷優(yōu)化投資者回報機制等。
投資要點：
核心視頻主業(yè)與預(yù)告基本一致，金鷹卡通超額完成業(yè)績承諾。根據(jù)公司公告，23年會員收入同比增長10.2%（預(yù)告為11%）；廣告收入同比下滑11.6%（符合預(yù)告）；運營商業(yè)務(wù)收入同比增長10.3%（預(yù)告為10%）。金鷹卡通全年實現(xiàn)凈利潤6278萬元，超出業(yè)績承諾36%。
劇集表現(xiàn)是24年重要看點。公司創(chuàng)新影視劇團隊組織架構(gòu)和激勵機制，成立劇類評估品控中心，推行超級工作室，推出“新芒S計劃”和影視劇超級合伙人制度；與抖音達成短劇合作。根據(jù)公司公告，24年公司儲備超80部影視劇、100部微短劇。《江河日上》等重點劇集陸續(xù)開播。
科技新方向積極布局，有望形成催化。公司將在已有AIGC、虛擬現(xiàn)實、AI多模態(tài)檢索等技術(shù)底座基礎(chǔ)上，推出“芒果垂類大模型”，搭建AIAgent智能體應(yīng)用平臺，將AIGC技術(shù)廣泛應(yīng)用于媒資運營、廣告投放、內(nèi)容生產(chǎn)等場景。探索節(jié)目生產(chǎn)制作過程中的AI替代，搭建全站AI角色互動生態(tài)，尋求下一代空間計算設(shè)備(XR)更多創(chuàng)新玩法，加強新技術(shù)與節(jié)目拍攝、制作相結(jié)合。近期，“芒果TV-Vision”正式上架AppStore，成為國內(nèi)長視頻行業(yè)首個蘋果Vision Pro頭顯設(shè)備專屬原生應(yīng)用。芒果TV制作的AI動態(tài)漫畫在湖南衛(wèi)視播出。AI技術(shù)快速迭代，有望持續(xù)形成催化。
維持買入評級。根據(jù)快報調(diào)整23年盈利預(yù)測，維持24-25年盈利預(yù)測，預(yù)計23-25年公司歸母凈利潤為35.59/22.10/24.36億元（原預(yù)測為36.12/22.10/24.36億元），對應(yīng)PE為13/21/19x。維持買入評級。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟下行，市場競爭加劇，內(nèi)容監(jiān)管進一步趨嚴，人才流失。
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