>> 華創(chuàng)證券-盛弘股份(300693)2023年度業(yè)績快報點評：23年營收利潤超預(yù)期，所處行業(yè)下游景氣度高，看好公司估值修復(fù)-240306
| 上傳日期： |
2024/3/6 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
黃麟,梁旭 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事項：
2024年2月27日，公司發(fā)布2023年年度業(yè)績快報：預(yù)計2023年公司實現(xiàn)營收26.53億元，同比+76.49%；實現(xiàn)歸母凈利潤4.05億元，同比+80.99%；實現(xiàn)扣非凈利潤3.83億元，同比+80.06%。
評論：
公司收入、業(yè)績增速整體略超預(yù)期，四季度預(yù)計為儲能收入占比增加拉低了公司利潤率。根據(jù)公司業(yè)績快報23年公司營收26.53億元，歸母利潤4.05億元，均略超我們預(yù)期（詳見我們之前相關(guān)報告）。單Q4來看，公司實現(xiàn)收入9.20億元，qoq+45.80%，yoy+61.69%；實現(xiàn)歸母利潤1.31億元，qoq+42.39%，yoy+40.86%；實現(xiàn)扣非利潤1.24億元，qoq+40.91%，yoy+37.78%。單Q4，公司扣非凈利率13.48%，環(huán)比下降0.47pp。單Q4的利潤增速低于公司收入增速，從公司中報披露的各業(yè)務(wù)毛利率看，儲能業(yè)務(wù)毛利率最低，而四季度為儲能行業(yè)旺季，公司四季度收入增速高于利潤增速主要原因預(yù)計為Q4儲能收入占比增加，拉低公司Q4平均毛利率，進而拉低了公司季度凈利率。
儲能和充電樁行業(yè)景氣度較高，公司是這兩大行業(yè)第一梯度的企業(yè)，有望充分享受行業(yè)發(fā)展紅利。儲能方面，根據(jù)國家能源局公布的數(shù)字，2023年我國新增裝機22.60GW/48.70GWh，較2022年底增長超過260%。展望2024年，在各地“十四五”儲能發(fā)展規(guī)劃、示范項目、新能源配儲政策以及市場機制改革的持續(xù)推動下，我國儲能預(yù)計將持續(xù)高速發(fā)展。根據(jù)尋熵研究院預(yù)測，2024年我國新增并網(wǎng)儲能項目規(guī)模有望達到34.5GW/85.4GWh（基準場景）至43.4GW/107.1GWh（樂觀場景），行業(yè)增速依然較高。根據(jù)CNESA發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)字，公司憑借卓越的技術(shù)實力和市場表現(xiàn)，成功躋身中國儲能PCS提供商2023年度出貨量前四強，再次證明了其在儲能領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。充電樁方面，隨著新能源汽車市場的快速發(fā)展和國家政策的對充電樁基建的大力支持，我國充電樁行業(yè)蓬勃發(fā)展。目前，我國公共充電樁與新能源車車樁比仍然較高，完善充電基礎(chǔ)設(shè)施有助于緩解消費者對新能源汽車的里程焦慮，促進新能源汽車銷量增長。在下游市場需求迅速增長以及各國政策扶持的雙輪驅(qū)動下，未來充電樁建設(shè)需求及空間仍然較大。公司產(chǎn)品品類完善，從充電模塊到整樁，全方面、全功率段布局，有望充分享受行業(yè)增長紅利。
投資建議：由于公司2023年業(yè)績整體超預(yù)期，我們上調(diào)公司23年業(yè)績預(yù)期，但由于公司儲能業(yè)務(wù)國內(nèi)占比增加，預(yù)計儲能業(yè)務(wù)毛利率整體將下降，故而24年整體毛利率預(yù)計將略降。預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為4.05/5.39/6.80億（24-25年前值為5.80/7.96億），當前市值對應(yīng)PE分別為23/17/14倍。公司所在行業(yè)下游景氣度高，看好整體板塊估值修復(fù)，給予公司24年業(yè)績25倍的估值，對應(yīng)目標價為43.5元，維持“強推”評級
風(fēng)險提示：行業(yè)競爭加劇，需求不及預(yù)期。
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