>> 銀河證券-銀行業(yè)點(diǎn)評(píng)報(bào)告：財(cái)政發(fā)力穩(wěn)預(yù)期，防范化解風(fēng)險(xiǎn)力度不減-240306
| 上傳日期： |
2024/3/7 |
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| 441KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
張一緯 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
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事件：2024年3月5日，十四屆全國(guó)人大二次會(huì)議開幕，李強(qiáng)總理作政府工作報(bào)告，明確2024年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展總體要求和政策取向，主要有以下看點(diǎn)：
穩(wěn)中求進(jìn)的基調(diào)不變：一是GDP增長(zhǎng)預(yù)期目標(biāo)為5%左右，與2023年基本一致，目標(biāo)設(shè)定考慮了促進(jìn)就業(yè)增收、防范化解風(fēng)險(xiǎn)等需要，也考慮了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力和支撐條件。二是政策層面穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)就業(yè)，謹(jǐn)慎出臺(tái)收縮性抑制性舉措，清理和廢止有悖于高質(zhì)量發(fā)展的政策規(guī)定，同時(shí)要在轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)、提質(zhì)量、增效益上積極進(jìn)取。
財(cái)政政策偏積極，適度加力，提質(zhì)增效：赤字率擬按3%安排，赤字規(guī)模4.06萬億元，比上年年初預(yù)算增加1800億元。擬安排地方政府專項(xiàng)債券3.9萬億元、比上年增加1000億元，同時(shí)合理擴(kuò)大地方政府專項(xiàng)債券投向領(lǐng)域和用作資本金范圍，額度分配向項(xiàng)目準(zhǔn)備充分、投資效率較高的地區(qū)傾斜。發(fā)行1萬億元超長(zhǎng)期特別國(guó)債，專項(xiàng)用于國(guó)家重大戰(zhàn)略實(shí)施和重點(diǎn)領(lǐng)域安全能力建設(shè)?？傮w來看，盡管赤字率與去年目標(biāo)持平，但財(cái)政政策依舊偏積極，尤其是專項(xiàng)債和特別國(guó)債發(fā)行力度均不弱于去年，強(qiáng)化跨周期、逆周期調(diào)節(jié)，聚焦重點(diǎn)領(lǐng)域和質(zhì)效提升。
貨幣政策保持穩(wěn)健，繼續(xù)優(yōu)化結(jié)構(gòu)、降低融資成本：政府工作報(bào)告指出要加強(qiáng)總量和結(jié)構(gòu)雙重調(diào)節(jié)，盤活存量、提升效能，加大對(duì)重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度。大力發(fā)展科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融。我們認(rèn)為，從銀行信貸層面來看，綠色、小微、科創(chuàng)等多領(lǐng)域投放有望保持高景氣度。此外，報(bào)告繼續(xù)強(qiáng)調(diào)促進(jìn)社會(huì)綜合融資成本穩(wěn)中有降，降準(zhǔn)降息仍有空間。
防范化解風(fēng)險(xiǎn)力度不減：報(bào)告指出要標(biāo)本兼治化解房地產(chǎn)、地方債務(wù)、中小金融機(jī)構(gòu)等風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)經(jīng)濟(jì)金融大局穩(wěn)定：（1）房地產(chǎn)：優(yōu)化房地產(chǎn)政策，對(duì)不同所有制房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求要一視同仁給予支持，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。（2）地方化債：統(tǒng)籌好地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解和穩(wěn)定發(fā)展，進(jìn)一步落實(shí)一攬子化債方案，妥善化解存量債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、嚴(yán)防新增債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（3）中小金融機(jī)構(gòu)化險(xiǎn)：穩(wěn)妥推進(jìn)一些地方的中小金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)處置。此外，針對(duì)上述領(lǐng)域，報(bào)告還強(qiáng)調(diào)了要健全風(fēng)險(xiǎn)防控長(zhǎng)效機(jī)制，兼顧短期化險(xiǎn)+中長(zhǎng)期高質(zhì)量發(fā)展，標(biāo)本兼治。
投資建議：穩(wěn)增長(zhǎng)導(dǎo)向不變，財(cái)政政策延續(xù)發(fā)力，有助于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，貨幣政策層面更加關(guān)注存量結(jié)構(gòu)的調(diào)整和優(yōu)化，防范化解風(fēng)險(xiǎn)力度不減，強(qiáng)調(diào)標(biāo)本兼治，總體利好銀行經(jīng)營(yíng)環(huán)境優(yōu)化，對(duì)基本面形成支撐?？紤]到1-2月結(jié)構(gòu)性降息和5年期LPR調(diào)整已經(jīng)落地，后續(xù)存款掛牌利率調(diào)降概率增加，銀行息差下行壓力預(yù)計(jì)小于2023年。我們繼續(xù)看好銀行板塊配置價(jià)值。個(gè)股方面，推薦推薦建設(shè)銀行（601939）、工商銀行（601398）、常熟銀行（601128）、成都銀行（601838）、和江蘇銀行（600919）。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增速不及預(yù)期導(dǎo)致資產(chǎn)質(zhì)量惡化的風(fēng)險(xiǎn)。
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