>> 國金證券-中銀全球策略基金(QDII-FOF)投資價值分析：主打美股科技，輔助全球配置-240307
| 上傳日期： |
2024/3/7 |
大小： |
1756KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
國金證券 |
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作者： |
張劍輝,楊舒 |
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基本結(jié)論
投資價值分析：美股牛市繼續(xù)上演，AI革命勢不可擋。2023年美股由ChatGPT引爆科技行情，同時多項經(jīng)濟數(shù)據(jù)改善使“軟著陸”成為共識，投資者風險偏好上升，全年美股高歌猛進。2024年市場預期的首次降息時點有所推遲，不過貨幣政策走向?qū)捤扇詫⒊蔀槿蚴袌鲋骰{(diào)；歷史數(shù)據(jù)顯示美股在加息和降息間的“政策空窗期”仍能有較佳表現(xiàn)，盈利是美股核心支撐。2024年初Sora橫空出世，AI技術(shù)革命的發(fā)展勢不可擋，以“七巨頭”為首的美股科技投資價值日益攀升。我們觀察到，以美股為代表的成熟市場投資邏輯與新興市場大不相同，投資者有必要摒棄“漲多了就會回調(diào)”的慣性思考，適度轉(zhuǎn)換為長期持有思維。當然，長期持有意味著不錯失長期趨勢的同時也勢必經(jīng)歷階段性曲折，這就需要投資組合不能“重押”單一市場或單一資產(chǎn)，而要在長線投資的基礎上配置相關(guān)性較低的資產(chǎn)來分散風險，典型如采取全球范圍投資的方式。
“中銀全球策略”簡介：基金在業(yè)績基準“MSCI所有國家世界指數(shù)”的基礎上超配美股科技。采取QDII-FOF形式，投資于基金的比例不低于該基金資產(chǎn)的60%，前十重倉基金多為美股科技ETF；同時保留5%~25%個股倉位，當前主要持倉美股科技龍頭，進一步增強基金的美股科技屬性。
“中銀全球策略”基金特征：
1）ETF投資精準度高：基金的底層資產(chǎn)為海外ETF，契合了近年來指數(shù)基金具備競爭力的趨勢。成熟市場的指數(shù)設計愈發(fā)精細化，能滿足各個細分行業(yè)&產(chǎn)業(yè)主題的投資需求，而僅依靠基金經(jīng)理做主動管理難以在多領域?qū)崿F(xiàn)同等專精程度；同時，指數(shù)本身具有“成長性”，若個股表現(xiàn)出色即會被高效納入、權(quán)重隨股價擴張，令指數(shù)基金的持倉結(jié)構(gòu)隨運作時間越長而越加完善。海外市場尤其是成熟度較高的股市，適合投資者通過配置ETF等指基來達成投資效果。
2）超配美股科技：鑒于全球市場呈科技成長占上風的趨勢，該基金在基準指數(shù)的基礎上超配美股科技。2023年四季報前十重倉基金多數(shù)為美股科技含量高的ETF，居首的納斯達克100ETF占凈值比達19.08%，標普500ETF占比10.46%，科技精選指基8.2%，納斯達克100科技加權(quán)指數(shù)ETF占比5.36%，隨后是MSCI信息科技指數(shù)、富時全球指數(shù)、半導體指數(shù)ETF及開放式指基。而且，該基金的少量股票持倉也以美股科技“七巨頭”為主。該基金與納斯達克100相關(guān)系數(shù)達0.93。較高的美股科技含量令基金成功捕捉2023年初以來AI引領的美股“科技?！保?023年度收益34.08%，躋身QDII同業(yè)前15%；2024年截至2月底上漲8.13%，位居同業(yè)前10%。
3）全球配置更平穩(wěn)：該基金采取美股為主、全球化輔助的配置思路，基金業(yè)績基準指數(shù)中美國占比接近60%，其余多為發(fā)達國家，其中，頭部美企皆為全球化經(jīng)營，與美國本土經(jīng)濟相關(guān)性有限，這也匹配產(chǎn)品全球策略的設計定位。而且，全球化配置一定程度能“熨平”國家間波動，并在全球經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展的邏輯下保持長期向上趨勢。該基金遵照基準指數(shù)進行大框架配置，淡化擇時操作，僅通過小幅調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)來應對市場變化，2022年以來的年化換手率不足1倍，投資風格較為穩(wěn)定。
風險提示
美聯(lián)儲貨幣政策進程、國內(nèi)及全球復蘇情況、地緣沖突升級等。
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