>> 國信證券-紡織服裝海外跟蹤系列三十八：亞瑪芬2023收入增長23%，首次給出2024全年指引-240307
| 上傳日期： |
2024/3/7 |
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| 1140KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
丁詩潔,劉佳琪,關竣尹 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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事項：
公司公告：2024年3月5日，亞瑪芬體育（Amer Sports）披露截至2023年12月31日的2023財年及第四季度業(yè)績：2023財年收入同比增長23%至43.7億美元，凈利潤為-2.09億美元，去年同期為-2.53億美元；第四季度收入同比增長10%至13.15億美元，凈利潤為-0.95億美元，去年同期為-1.48億美元。
國信紡服觀點：1）2023年及四季度業(yè)績：2023財年收入同比增長23%，四季度收入增速放緩，毛利率持續(xù)提升；全年經(jīng)調(diào)EBITDA比率改善，費用率增長致四季度凈利率承壓；2023年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)增加，存貨增速低于收入增速，預計2024年存貨周轉(zhuǎn)效率將改善，2025年將達到正?；乃?。2）年度收入結(jié)構拆分：大中華區(qū)及其他亞太地區(qū)持續(xù)引領增長，Technical Apparel業(yè)務及DTC渠道表現(xiàn)亮眼。3）業(yè)績指引：2024全年預計實現(xiàn)收入增長中雙位數(shù)，攤薄后每股收益0.30-0.40美元。4）投資建議：公司此次業(yè)績與指引彰顯了出色的成長性，凈利潤與市場預期相比略有差距。其中，2023年收入利潤均接近此前業(yè)績預告上限，但利潤略低于彭博預期；2024年收入、毛利率指引略高于彭博預期，經(jīng)營利潤指引略低于彭博預期。分部門看，始祖鳥和中國市場仍為公司重要的增長和盈利驅(qū)動力，另外從規(guī)劃看，北美市場增長潛力可期。公司2024及未來5年收入增長速度目標領先行業(yè)，彰顯公司對戶外運動行業(yè)和公司品牌運營能力的信心。看好安踏體育受益合營公司在2024年起盈利貢獻的增加，與長期安踏集團國際化業(yè)務的發(fā)展?jié)摿Α?br> 風險提示
下游需求不及預期，海外經(jīng)濟衰退，國際政治經(jīng)濟風險。
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