>> 東證期貨-工業(yè)硅月度報告：供需雙增，去庫還是累庫？-240307
| 上傳日期： |
2024/3/7 |
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| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
東證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
孫偉東 |
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★成本利潤：西南仍虧損，新疆保有利潤
3月新疆成本測算在12800-14800元/噸左右，云南成本15300-16000元/噸左右，四川成本17000-17700元/噸左右。預(yù)計3月西南地區(qū)生產(chǎn)仍處于虧損狀態(tài)，新疆大部分企業(yè)保有一定的生產(chǎn)利潤。
★供給：西南新增停爐，西北陸續(xù)復(fù)產(chǎn)
3月西南開工率預(yù)計維持在較低水平，云南保山個別硅廠計劃提前檢修，而新疆仍有復(fù)產(chǎn)動力。2月東方希望蘭州、河西硅業(yè)、潤陽繼續(xù)投產(chǎn)，弘元新材料開始試車，將為3月帶來更多的供給增量。預(yù)計3月工業(yè)硅產(chǎn)量環(huán)比2月增加3.3萬噸至35萬噸。
★需求：下游環(huán)比向好，產(chǎn)量有所增加
多晶硅：3月硅片排產(chǎn)持續(xù)增加，對硅料的價格和產(chǎn)量形成支撐。2月硅料新增產(chǎn)能正常建設(shè)，預(yù)計在存量產(chǎn)能穩(wěn)定開工和新產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)下，3月產(chǎn)量將環(huán)比增加0.6萬噸至17.6萬噸。
有機(jī)硅：單體廠庫存沒有較大壓力，預(yù)計短期內(nèi)價格將高位維穩(wěn)，單體廠有開工意愿，此外恒業(yè)成3月預(yù)計檢修結(jié)束恢復(fù)生產(chǎn)，因此預(yù)計3月有機(jī)硅產(chǎn)量將環(huán)比增加至17.44萬噸。
鋁合金及出口：3月隨汽車增速放緩預(yù)計鋁合金產(chǎn)量及對工業(yè)硅需求量將基本維持穩(wěn)定。出口市場持續(xù)處于弱勢狀態(tài)。
★后市展望：去庫還是累庫？
平衡表顯示2月處于去庫狀態(tài)但三方統(tǒng)計的顯性庫存數(shù)據(jù)顯示為累庫，主要是因為產(chǎn)業(yè)鏈對工業(yè)硅持偏空判斷，下游企業(yè)以消化自身庫存為主，按需少量備貨，貿(mào)易商亦減少手中的庫存壓力。3月平衡表測算同樣顯示為去庫，但3月大部分需求已在2月底至3月初的這一輪補(bǔ)庫中釋放完畢，需求的前置或讓3月的供需矛盾平滑。中長期看，工業(yè)硅高庫存格局難以發(fā)生根本性變化，若下游仍保持這種采購節(jié)奏，那么工業(yè)硅價格難得有效提振。預(yù)計3月工業(yè)硅盤面維持弱勢行情，建議關(guān)注階段性反彈后的逢高布空機(jī)會。
★風(fēng)險提示
北方供給變化超預(yù)期；有機(jī)硅需求超預(yù)期
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