>> 東證期貨-可轉(zhuǎn)債月度報告：市場整體估值延續(xù)下修，因子月度表現(xiàn)有所分化-240306
| 上傳日期： |
2024/3/7 |
大?。?/td>
| 1322KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
東證期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
王冬黎 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
★主要內(nèi)容
本月轉(zhuǎn)債市場小幅反彈，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)上漲2.73%，萬德可轉(zhuǎn)債等權(quán)指數(shù)上漲3.4%，但我們構(gòu)建的衡量轉(zhuǎn)債市場估值水平的價格離度指標(biāo)延續(xù)下行，平衡型、偏債型與偏股型估值偏離度分別下行4.4%、4.8%和2.1%（上月分別下行5.8%、5.5%和7.9%），反應(yīng)轉(zhuǎn)債市場反彈主要由于正股反彈帶動，而轉(zhuǎn)債市場本身情緒較為一般，市場成交量亦延續(xù)下行態(tài)勢亦可印證。基于不同分類等權(quán)凈值的月度表現(xiàn)來看，偏股型轉(zhuǎn)債反彈幅度較大（平衡型2.9%、偏債型3.8%與偏股型7.7%），大盤股走勢相對更強(qiáng)（大盤股4.4%、中盤股4.1%、小盤股2.3%），低評級轉(zhuǎn)債因此前跌幅較大本月反彈相對較強(qiáng)（評級AA以上3.6%、評級A以上AA以下2.5%，評級A以下7.1%），不同行業(yè)方面，通信（7.6%）、煤炭（6.9%）、計算機(jī)（6.3%）反彈幅度較大。
轉(zhuǎn)債因子收益方面，定價類因子分化較大，基于滾動標(biāo)準(zhǔn)化處理后的因子本月表現(xiàn)更為突出（月度多頭組合收益4.1%和4.7%）；波動類因子分化較小但普遍表現(xiàn)不佳均未跑贏指數(shù)（月度多頭組合收益最高為1.8%）。技術(shù)類因子表現(xiàn)亦出現(xiàn)一定分化，部分因子月度表現(xiàn)較為突出，趨勢類低頻正股技術(shù)因子表現(xiàn)較佳（月度多頭組合收益4.1%至6.2%），且是否進(jìn)行滾動標(biāo)準(zhǔn)化處理差異不大；高頻正股技術(shù)因子表現(xiàn)好壞不一，整體不及低頻因子（月度多頭組合收益-0.6%至4.8%），或主要因高波動下?lián)Q手摩擦成本損耗；轉(zhuǎn)債技術(shù)指標(biāo)整體表現(xiàn)弱于正股技術(shù)指標(biāo)，部分趨勢類指標(biāo)轉(zhuǎn)債技術(shù)指標(biāo)也錄得明顯反彈（月度多頭組合收益4.3%和5.1%）。
★風(fēng)險提示
量化模型有效性基于歷史數(shù)據(jù)得出，不排除失效的可能。
|
|
