久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點(diǎn)
　　以美元計(jì)價(jià)，2024年1-2月出口金額同比增長(zhǎng)7.1%，高于萬(wàn)得一致預(yù)期2.7%，前值為2.3%（2023年12月同比）；1-2月進(jìn)口金額同比增長(zhǎng)3.5%，高于萬(wàn)得一致預(yù)期0.3%，前值為0.2%。
　　出口方面分量?jī)r(jià)來(lái)看，1-2月主要出口商品受數(shù)量影響更大，價(jià)格對(duì)出口有所拖累。南華綜合指數(shù)與出口價(jià)格指數(shù)(HS2)相關(guān)性較強(qiáng)，2024年1月、2月南華綜合指數(shù)連續(xù)下跌。PMI新出口訂單與出口數(shù)量同比指數(shù)(HS2)相關(guān)性較強(qiáng)，1月、2月PMI新出口訂單分別為47.20、46.30，較12月45.80有所恢復(fù)。
　　分地區(qū)看，1-2月對(duì)主要生產(chǎn)國(guó)增速變動(dòng)不一：對(duì)韓出口減少6.8pct至-9.9%，對(duì)日本減少2.4pct至-9.7%，對(duì)東盟出口增加12.1pct至6.0%大幅回正，其中對(duì)越南、馬來(lái)西亞、泰國(guó)、新加坡、印度尼西亞、菲律賓分別增加19.8pct、4.2pct、12.1pct、3.5pct、22.6pct、8.6pct至24.1%、4.8%、8.2%、-17.2%、18.8%、-11.9%。對(duì)主要消費(fèi)品國(guó)家或地區(qū)出口增速回正：對(duì)美出口增加11.9pct至5.0%，對(duì)歐盟增加0.6pct至-1.3%，對(duì)英國(guó)下降2.9pct至4.9%，對(duì)俄羅斯下降9.1pct至12.5%。
　　2024年1-2月出口迎來(lái)開(kāi)門紅，僅略低于2022年同期。重點(diǎn)出口產(chǎn)品較12月量?jī)r(jià)齊升。勞密產(chǎn)品出口回升，服裝、箱包、紡織品、鞋靴、家具、玩具出口金額同比增速增加，整體量?jī)r(jià)齊升。電子產(chǎn)品中，手機(jī)同比增速下降17.89pct至-18.24%，景氣度尚處低位。家用電器繼續(xù)增長(zhǎng)6.1pct至20.81%。集成電路增長(zhǎng)21.68pct至24.27%。汽車出口增速回落39.41pct至12.56%，量增價(jià)減。船舶則再次大增144.58pct至173.13%，持續(xù)維持高增速。
　　運(yùn)價(jià)方面，受1月紅海危機(jī)繼續(xù)發(fā)酵疊加2月春節(jié)影響，各航線集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)在1月大幅上漲后，節(jié)后恢復(fù)略顯緩慢。歐洲、地中海航線1月漲幅達(dá)85.49%、68.95%。運(yùn)價(jià)整體較2022年和2023年同期表現(xiàn)穩(wěn)步向好。
　　2024年1-2月進(jìn)口超預(yù)期，繼12月回正后進(jìn)一步改善。分商品看，糧食、大豆同比增速繼續(xù)下行至-14.86%、-22.20%，受數(shù)量影響更大。大宗商品進(jìn)口增速回落，鐵礦砂、銅礦砂、煤及褐煤同比增速均呈現(xiàn)量?jī)r(jià)齊減，原油量?jī)r(jià)齊升，成品油價(jià)增量減，天然氣量增價(jià)減。機(jī)電產(chǎn)品回升5.47pct至7.71%，自動(dòng)數(shù)據(jù)處理設(shè)備及其零部件、二極管及類似半導(dǎo)體器件、集成電路整體量?jī)r(jià)齊升，進(jìn)口金額分別大增39.95pct、22.90pct、18.65pct至67.31%、5.02%、15.27%。1-2月能源、工業(yè)原材料進(jìn)口情況與PMI指數(shù)仍處榮枯線之下相互印證，或顯示生產(chǎn)端恢復(fù)基礎(chǔ)尚不牢固。
　　2024年1月、2月，美國(guó)制造業(yè)PMI分別為49.10、47.80，歐元區(qū)為46.60、46.50，日本為48.00、47.20，韓國(guó)為51.20、50.70，均在2月有所回落。全球經(jīng)濟(jì)整體仍處恢復(fù)進(jìn)程，但恢復(fù)力度有所減弱。
　　整體而言，受基數(shù)效應(yīng)影響，1月物量數(shù)據(jù)表現(xiàn)較為強(qiáng)勁、2月則較為疲弱，本輪下行周期目前判斷基本在4個(gè)月左右（2023年12月-2024年3月）。2024年預(yù)計(jì)資產(chǎn)端實(shí)際GDP增速平穩(wěn)運(yùn)行，在4-5%之間窄幅波動(dòng)。我們維持出口增速邊際企穩(wěn)，全年實(shí)現(xiàn)小幅增長(zhǎng)的判斷不變。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)失速下滑、政策超預(yù)期寬松