>> 華泰期貨-銅日報：美元走弱對銅價形成提振作用-240308
| 上傳日期： |
2024/3/8 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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■銅市場分析
期貨行情：
3月7日，滬銅主力合約開于69,200元/噸，收于69,500元/噸，較前一交易日收盤上漲0.67%。當(dāng)日成交量為54,273手，持倉量為154,276手。
昨日夜盤滬銅主力合約開于69,900元/噸，收于69,810元/噸，較昨日午后收盤上漲0.58%。
現(xiàn)貨情況：
據(jù)SMM訊，昨日早市持貨商挺價情緒較濃，盤初主流平水銅報貼水80元/噸-貼水70元/噸，好銅如CCC-P，ENM等報貼水70元/噸-貼水60元/噸。然市場幾無成交，現(xiàn)貨升水隨之走跌。進(jìn)入主流交易時段，主流平水銅報貼水110元/噸-貼水90元/噸部分成交，好銅報貼水100元/噸-貼水80元/噸部分成交，濕法銅貨緊價挺，報貼水170元/噸-貼水150元/噸部分成交。因現(xiàn)貨成交不佳，持貨商因資金流轉(zhuǎn)需求部分轉(zhuǎn)至倉單交易，現(xiàn)貨升水逐漸企穩(wěn)。至上午11時前，主流平水銅成交重心下至貼水120元/噸附近，好銅重心下至貼水110元/噸附近，與濕法銅價差進(jìn)一步收窄。
觀點(diǎn)：
宏觀方面，美聯(lián)儲主席鮑威爾再度強(qiáng)調(diào)，充分意識到過晚降息的風(fēng)險，距離對降息有信心不是很遠(yuǎn)，能看到縮短所持債券久期的理由，離考慮推出央行數(shù)字貨幣還有很長的路要走，預(yù)計(jì)將出現(xiàn)由商業(yè)地產(chǎn)引發(fā)的中小型銀行倒閉，美元昨日大幅走低。國內(nèi)方面，從海關(guān)總署獲悉，今年前2個月，我國貨物貿(mào)易進(jìn)出口規(guī)模創(chuàng)歷史同期新高，外貿(mào)實(shí)現(xiàn)良好開局。今年前2個月，我國貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值6.61萬億元，同比增長8.7%；其中，出口3.75萬億元，增長10.3%；進(jìn)口2.86萬億元，增長6.7%。
礦端方面，據(jù)Mysteel訊，上周銅精礦現(xiàn)貨TC繼續(xù)快速大幅度下跌，成交低位跌至10美元低位。部分煉廠已經(jīng)提前檢修計(jì)劃，以減少銅精礦投料量來應(yīng)對極端市場。供應(yīng)端船期略有延誤。多個市場參與者認(rèn)為，銅精礦現(xiàn)貨TC或?qū)⒗^續(xù)下行。
冶煉方面，上周國內(nèi)電解銅產(chǎn)量23.9萬噸，環(huán)比增加0.1萬噸，2月受春節(jié)等多因素影響產(chǎn)量減少，加之原料緊張影響冶煉廠生產(chǎn)，其他冶煉廠正常高產(chǎn)，因此冶煉廠產(chǎn)量變化不大。
消費(fèi)方面，據(jù)Mysteel訊，上周銅價維持震蕩運(yùn)行，觸底反彈，貿(mào)易商報挺價意愿不減成交較為一般，雖然社庫持續(xù)回升，但持貨商捂貨惜售，市場流通貨源減少，加之市場消費(fèi)仍在緩慢復(fù)蘇，下游謹(jǐn)慎觀望情緒難改，入市采購不多，整體成交偏弱運(yùn)行。
庫存方面，LME庫存較前一交易日下降0.03萬噸11.38萬噸。SHFE倉單較前一交易日上漲0.66萬噸14.36萬噸。SMM社會庫存上漲2.29萬噸至32.12萬噸。
國際銅與倫銅方面，昨日比價收于7.21，較前一交易日基本持平。
總體而言，目前TC價格因海外礦端供應(yīng)持續(xù)受到干擾，價格已經(jīng)下降至16美元/噸一線，因此冶煉預(yù)計(jì)將受到很大影響，同時下游需求料將逐步恢復(fù)，因此就銅品種而言，預(yù)計(jì)仍將維持偏強(qiáng)格局。
■策略
銅：謹(jǐn)慎偏多
套利：暫緩
期權(quán)：賣出看跌@66,500元/噸
■風(fēng)險
需求持續(xù)偏弱
美元持續(xù)走高
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