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整體來看，進(jìn)出口均明顯超預(yù)期。從Wind一致預(yù)期來看，進(jìn)口同比增速超預(yù)期（實(shí)際值3.5%、預(yù)期值0.1%），出口同比增速超預(yù)期（實(shí)際值7.1%、預(yù)期值0.3%），貿(mào)易順差超預(yù)期（實(shí)際值1251.6億美元，預(yù)期值708.5億美元）。
　　出口：1-2月份出口同比增速7.1%，將2021、2023年用兩年復(fù)合增速進(jìn)行處理，則2024年1-2月出口同比增速由負(fù)轉(zhuǎn)正。
　　出口產(chǎn)品來看，一是汽車對出口的支撐作用減弱。2023年12月份，汽車出口向上拉動(dòng)出口增速約1.0pct；2024年1-2月，汽車正向拉動(dòng)出口約0.6pct，有所回落。二是地產(chǎn)后周期產(chǎn)品出口金額回升較快。1-2月份，陶瓷、家電、燈具、家具產(chǎn)品出口金額分別同比回升11.8%、17.6%、19.2%、28.7%，環(huán)比回升并對出口起到正向拉動(dòng)作用。三是手機(jī)、液晶平板顯示模組出口環(huán)比回落。1-2月份，手機(jī)、液晶平板顯示模組出口金額分別相比去年12月份回落15.6pct、1.3pct。
　　分國別來看，新興國家對出口繼續(xù)起支撐作用。2024年1-2月，東盟對出口繼續(xù)起到明顯支撐作用，同比增速0.1%，環(huán)比回升7.7pct。發(fā)達(dá)國家制造業(yè)景氣度依舊低迷，外需可能短期內(nèi)難以回升，對我國出口形成一定拖累。歐盟、美國出口金額同比增速分別為-2.3%、2.6%，環(huán)比回升8.5pct和16.6pct；日本出口增速-10.4%（環(huán)比回落1.5個(gè)百分點(diǎn)）。
　　進(jìn)口：1-2月份進(jìn)口同比增速3.5%，將2021、2023年用兩年復(fù)合增速進(jìn)行處理，則2024年1-2月進(jìn)口同比增速由負(fù)轉(zhuǎn)正。
　　分產(chǎn)品來看，原油、電子產(chǎn)品對進(jìn)口增速起到支撐作用。原油、集成電路、自動(dòng)數(shù)據(jù)處理設(shè)備、半導(dǎo)體器件1-2月進(jìn)口金額同比增速較快，相比去年12月份上升8.0pct、19.4pct、29.1pct、17.8pct；汽車以及鐵、銅、煤等大宗商品進(jìn)口金額有所回落，環(huán)比回落36.9pct、26.8pct、35.6pct、27.9pct。
　　分國別來看，我國從新興國家進(jìn)口金額有所回升，從發(fā)達(dá)國家進(jìn)口金額回落。從進(jìn)口金額來看，東盟、歐盟、美國和日本是主要進(jìn)口國，1-2月份進(jìn)口同比增速分別為2.9%、-9.9%、-13.7%、-5.1%，東盟相比去年12月（兩年復(fù)合增速）回升5.2pct，歐盟、美國和日本分別回落10.3pct、7.6pct、6.9pct。
　　 1-2月份進(jìn)出口數(shù)據(jù)均超預(yù)期改善，主因2023年同期基數(shù)較低，這可能和2023年春節(jié)較早，復(fù)工復(fù)產(chǎn)需要一定時(shí)間有關(guān)，從而拖累了1、2月份進(jìn)出口總額。若剔除基數(shù)效應(yīng)，考慮兩年復(fù)合增速，則出口和進(jìn)口增速分別為-0.9%和-3.5%。因此，此次進(jìn)出口增速回升不宜過度高估，經(jīng)濟(jì)修復(fù)進(jìn)程可能還需經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)的進(jìn)一步驗(yàn)證。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外衰退超預(yù)期、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)等