>> 交銀國際-每日晨報-240308
| 上傳日期： |
2024/3/8 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
交銀國際 |
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作者： |
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4季度收入超過我們/彭博一致預(yù)期2%，調(diào)整后凈利潤超過預(yù)期28%/16%。受免郵門檻調(diào)整及用戶投入影響，零售業(yè)務(wù)運營利潤率同比下降40個基點至2.6%。
4季度家電/手機表現(xiàn)較好，非帶電品類增速轉(zhuǎn)正，商超觸底回升，廣告及傭金收入同比下降，受傭金下降拖累。公司派發(fā)12億美元現(xiàn)金股利回報股東，并新批準(zhǔn)30億美元股份回購計劃。
管理層重申2024年零售GMV及收入增速高于社零（~6%）的目標(biāo)，集團利潤及零售運營利潤絕對值至少保持持平。
我們預(yù)計零售利潤率下降50個基點至3.75%。估值維持10倍2024年零售市盈率不變，目標(biāo)價調(diào)整至28美元/109港元（JDUS/9618 HK，前為30美元/115港元）。業(yè)績后股價上漲16%，反映業(yè)績超預(yù)期及提升股東回報的利好，我們認為目前預(yù)期已體現(xiàn)在股價中，在長期激烈的行業(yè)競爭中，公司零售利潤增長潛力有待觀察，維持中性。
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