>> 財信證券-證券Ⅱ行業(yè)月度點評：市場交投活躍度顯著提升，關(guān)注兩會會議積極信號-240307
| 上傳日期： |
2024/3/8 |
大小： |
803KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
同步大市 |
作者： |
劉敏 |
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證券行業(yè)2月跑輸大市。在31個申萬行業(yè)指數(shù)中位列第16位，證券板塊上漲7.15%。
上市券商估值較1月末提升。截至3月5日，上市券商PB估值中位數(shù)為1.19倍，較1月末上升0.04倍，大券商PB估值為1.13倍，中小券商PB估值為1.25倍。
市場交投活躍度顯著提升，關(guān)注兩會會議積極信號。市場方面，2月以來，A股日成交額明顯提升，市場景氣度提升下將有利于驅(qū)動券商經(jīng)紀(jì)、兩融、自營等業(yè)務(wù)業(yè)績提升。投行業(yè)務(wù)方面，受逆周期調(diào)節(jié)下IPO階段性收緊及規(guī)范再融資政策的影響，1-2月股權(quán)融資規(guī)模同比下滑68%，其中1-2月IPO融資規(guī)模同比下滑45%，往后看，隨著后期權(quán)益類市場持續(xù)回暖，股權(quán)融資業(yè)務(wù)景氣度有望邊際好轉(zhuǎn)。市場維穩(wěn)政策方面，證監(jiān)會對操縱市場惡意做空的行為進行了重點監(jiān)控，對多空收益互換（DMA）業(yè)務(wù)風(fēng)險問題采取了措施，后期證監(jiān)會將對DMA等場外衍生品業(yè)務(wù)繼續(xù)強化監(jiān)管、完善制度，指導(dǎo)行業(yè)控制好業(yè)務(wù)規(guī)模和杠桿。監(jiān)管政策方面，重點關(guān)注證監(jiān)會資本市場法治建設(shè)，“長牙帶刺”追責(zé)體系的構(gòu)建，重點關(guān)注發(fā)行定價、量化交易、融券等監(jiān)管規(guī)則的進一步完善。吳清主席在兩會經(jīng)濟主題記者會答記者問上，在監(jiān)管理念及思路方面，對維護投融資平衡發(fā)展、形成良性循環(huán)，突出強本強基、嚴(yán)監(jiān)嚴(yán)管，以及注重公平與效率的監(jiān)管理念等問題進行了闡述。長遠(yuǎn)來看，強監(jiān)管嚴(yán)監(jiān)管下有利于建設(shè)健康、可持續(xù)的資本市場生態(tài)，有利于資本市場重要參與者券商的長遠(yuǎn)健康發(fā)展。估值方面，目前券商板塊的估值仍處于較低位置，兩會政府工作報告重點提及標(biāo)本兼治化解房地產(chǎn)風(fēng)險、地方債務(wù)等風(fēng)險，有利于改善資產(chǎn)質(zhì)量，消除市場的估值壓制。
維持行業(yè)“同步大市”評級。建議關(guān)注優(yōu)質(zhì)頭部券商、金融科技賦能以及并購重組三條主線。標(biāo)的方面，建議關(guān)注頭部券商中信證券（600030.SH）、科技賦能轉(zhuǎn)型行業(yè)開拓者華泰證券（601688.SH）、以及并購重組中小券商國聯(lián)證券（601456.SH）和浙商證券（601878.SH）。
風(fēng)險提示：市場交投活躍度低迷；市場大幅波動；證券公司業(yè)務(wù)開展不及預(yù)期；金融監(jiān)管政策加強；資本市場改革進度低于預(yù)期。
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