>> 國信證券-陽光電源(300274)國家擴(kuò)容配電網(wǎng)促進(jìn)分布式光伏，美國儲能下半年有望加速-240311
| 上傳日期： |
2024/3/11 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王蔚祺,李恒源 |
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事項：
2024年政府工作報告中指出：加強(qiáng)大型風(fēng)電光伏基地和外送通道建設(shè)，推動分布式能源開發(fā)利用，發(fā)展新型儲能。2024年3月5日，在第十四屆全國人民代表大會第二次會議上，國務(wù)院總理李強(qiáng)發(fā)布政府工作報告。加強(qiáng)大型風(fēng)電光伏基地和外送通道建設(shè)，推動分布式能源開發(fā)利用，發(fā)展新型儲能，促進(jìn)綠電使用和國際互認(rèn)，發(fā)揮煤炭、煤電兜底作用，確保經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展用能需求。
國信電新觀點：1）根據(jù)政府工作報告對新能源行業(yè)發(fā)展的展望，我們認(rèn)為風(fēng)電光伏、電網(wǎng)投資建設(shè)、新能源汽車充電樁及新型儲能等新能源相關(guān)行業(yè)需求將保持較高增速，公司聚焦風(fēng)光儲氫車樁等新能源核心賽道，將持續(xù)受益于行業(yè)景氣度；2）美國儲能市場在2023年存在裝機(jī)計劃遞延的情況，這部分需求有望在2024年得到轉(zhuǎn)化，基于國內(nèi)和海外市場的景氣度，我們小幅上調(diào)公司2024-2025年的出貨量及盈利預(yù)測：展望2024年，我們預(yù)計公司光伏逆變器出貨155-175GW（上調(diào)5GW），同比增長19.2-34.6%，儲能系統(tǒng)出貨22-26GWh（上調(diào)2GWh），同比增長63.0%-92.6%，我們預(yù)計2023-2025年歸母凈利潤97.76/100.93/105.96億元（原預(yù)測23-25為97.76/88.48/95.94億元），同比增速分別為172.1%/3.2%/5.0%，PE估值為15.1/14.6/13.9倍。維持買入評級。
評論：
國內(nèi)將繼續(xù)深入推進(jìn)能源革命，加快建設(shè)新型能源體系，新能源行業(yè)需求有望持續(xù)增長
2024年政府工作報告中指出，加強(qiáng)大型風(fēng)電光伏基地和外送通道建設(shè)，推動分布式能源開發(fā)利用，發(fā)展新型儲能。2024年3月5日，在第十四屆全國人民代表大會第二次會議上，國務(wù)院總理李強(qiáng)發(fā)布政府工作報告。報告指出，加強(qiáng)大型風(fēng)電光伏基地和外送通道建設(shè)，推動分布式能源開發(fā)利用，發(fā)展新型儲能，促進(jìn)綠電使用和國際互認(rèn)，發(fā)揮煤炭、煤電兜底作用，確保經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展用能需求。
根據(jù)政府工作報告對新能源行業(yè)發(fā)展的展望，我們認(rèn)為風(fēng)電光伏、電網(wǎng)投資建設(shè)、新能源汽車充電樁及新型儲能等新能源相關(guān)行業(yè)需求將保持較高增速。其中，“十四五”期間，國家電網(wǎng)計劃實現(xiàn)電網(wǎng)投資2.4萬億元，南方電網(wǎng)規(guī)劃實現(xiàn)電網(wǎng)投資約6700億元，兩大電網(wǎng)公司合計投資總額將達(dá)到3.07萬億元，較“十三五”期間投資總額增長8.8%
2024年3月1日，國家發(fā)改委、國家能源局發(fā)布的《關(guān)于新形勢下配電網(wǎng)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》指出，到2025年，配電網(wǎng)網(wǎng)架結(jié)構(gòu)更加堅強(qiáng)清晰，供配電能力合理充裕；配電網(wǎng)承載力和靈活性顯著提升，具備500GW左右分布式新能源、1200萬臺左右充電樁接入能力。我們認(rèn)為未來國內(nèi)將進(jìn)一步建設(shè)好新能源基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)，推進(jìn)電網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施智能化改造和智能微電網(wǎng)建設(shè)，提高電網(wǎng)對清潔能源的接納、配置和調(diào)控能力，電網(wǎng)投資有望保持穩(wěn)健增長。
新能源光伏、風(fēng)電行業(yè)新增裝機(jī)持續(xù)增長。根據(jù)CPIA數(shù)據(jù)，2023年國內(nèi)新增光伏裝機(jī)216.88GW，同比+148%，全球新增裝機(jī)約390GW，同比增長71.8%。伴隨著全球各國持續(xù)積極推進(jìn)“雙碳”工作，努力提升新能源在能源結(jié)構(gòu)中的占比，我們預(yù)計2024-2026年全球光伏新增裝機(jī)有望達(dá)458.9/526.7/595GW，三年CAGR為19%；其中2024-2026年國內(nèi)新增裝機(jī)預(yù)計為225/245/260GW，同比增長3.7%/8.9%/6.1%。根據(jù)CWEA預(yù)計，2023年國內(nèi)新增風(fēng)電裝機(jī)66.8GW，同比增長33.9%。我們預(yù)計2024-2026年國內(nèi)新增裝機(jī)有望達(dá)75/86/91GW，同比增長12.3%/14.7%/5.8%。
國內(nèi)儲能招標(biāo)量大幅增長，儲能新增裝機(jī)將持續(xù)增長。根據(jù)CNESA數(shù)據(jù)，2023年國內(nèi)新增儲能裝機(jī)容量約為52.5GWh，同比增長215%。根據(jù)北極星儲能網(wǎng)招標(biāo)信息匯總，2023年國內(nèi)儲能系統(tǒng)招標(biāo)容量為82.8GWh，同比增長265%國內(nèi)儲能招標(biāo)量大幅增長，儲能新增裝機(jī)將持續(xù)高增。我們2024-2025年全球儲能新增裝機(jī)容量為149.3/201.2GWh，同比增長46.6%/34.8%；其中，2024-2025年國內(nèi)儲能新增裝機(jī)容量有望達(dá)64.4/85.3GWh，同比增長23%/33%。
國內(nèi)儲能招標(biāo)量大幅增長，儲能新增裝機(jī)將持續(xù)增長。根據(jù)CNESA數(shù)據(jù)，2023年國內(nèi)新增儲能裝機(jī)容量約為52.5GWh，同比增長215%。根據(jù)北極星儲能網(wǎng)招標(biāo)信息匯總，2023年國內(nèi)儲能系統(tǒng)招標(biāo)容量為82.8GWh，同比增長265%國內(nèi)儲能招標(biāo)量大幅增長，儲能新增裝機(jī)將持續(xù)高增。我們2024-2025年全球儲能新增裝機(jī)容量為149.3/201.2GWh，同比增長46.6%/34.8%；其中，2024-2025年國內(nèi)儲能新增裝機(jī)容量有望達(dá)64.4/85.3GWh，同比增長23%/33%。
著力為發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力貢獻(xiàn)力量，公司發(fā)布“質(zhì)量回報雙提升”行動方案
公司聚焦風(fēng)光儲氫車樁等新能源核心賽道，著力為發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力貢獻(xiàn)力量。公司深耕新能源發(fā)電領(lǐng)域，堅持以市場需求為導(dǎo)向、以技術(shù)創(chuàng)新作為企業(yè)發(fā)展的動力源，專注于太陽能、風(fēng)能、儲能、氫能、電動汽車等新能源電源設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)，主要產(chǎn)品有光伏逆變器、風(fēng)電變流器、儲能系統(tǒng)、水面光伏系統(tǒng)、新能源汽車驅(qū)動系統(tǒng)、充電設(shè)備、可再生能源制氫系統(tǒng)、智慧能源運(yùn)維服務(wù)等，公司致力于新能源賽道創(chuàng)新及研發(fā)，并持續(xù)為我國新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展貢獻(xiàn)力量。
公司于
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