>> 方正證券-勁仔食品(003000)公司點(diǎn)評報告：原材料價格下行盈利能力顯著提升，受益年貨節(jié)Q1有望高增，股份回購彰顯長期發(fā)展信心-240312
| 上傳日期： |
2024/3/12 |
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| 580KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
王澤華 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：2024年3月11日公司發(fā)布2023年業(yè)績快報，2023年實現(xiàn)營收20.65億元，同比增長41.26%，實現(xiàn)歸母凈利2.09億元，同比增長67.87%，除營收增長外主要系部分原料成本下降，規(guī)模效應(yīng)提升毛利率，實現(xiàn)扣非歸母凈利1.86億元，同比增長64.48%。
23Q4淡季實現(xiàn)較快增長，歸母凈利率提升顯著。2023Q4實現(xiàn)營收5.72億元，同比增長26.51%%，在行業(yè)中處于較高水平。Q4實現(xiàn)歸母凈利0.76億元，同比增長121.66%，歸母凈利率為13.29%，同比增長5.71pct，環(huán)比增長4.49pct，主要系大豆油、鵪鶉蛋、黃豆、鴨胸肉等原材料價格同比有所下降，毛利率有所提升。實現(xiàn)扣非歸母凈利0.77億元，同比增長153.67%。
受益年貨節(jié)24Q1有望高增。大包裝及散稱策略成效顯著，公司現(xiàn)代渠道終端數(shù)量不斷拓展，現(xiàn)代渠道春節(jié)期間人流量較多，有望帶動魚制品及鵪鶉蛋實現(xiàn)較快增長。鵪鶉蛋定位“十億大單品”，目前仍處于高速增長期，2022年12月月銷僅1000萬，2023年月銷不斷爬坡，9月達(dá)到4400萬，鵪鶉蛋為近兩年中式零食高景氣賽道，我們認(rèn)為公司產(chǎn)品品質(zhì)較好，2024年月銷有望持續(xù)爬升，實現(xiàn)高速增長。
股份回購用于員工激勵，彰顯長期發(fā)展信心。公司2023年年股權(quán)激勵考核期為2023和2024年，3月7日公司公告已完成股份回購，共計回購331萬股，占總股本的0.73%，回購均價為12.08元，回購金額為4000萬元，回購股份擬用于實施股權(quán)激勵或員工持股計劃，有利于充分調(diào)動核心人員積極性，實現(xiàn)長期可持續(xù)發(fā)展。
投資建議：我們預(yù)計公司2023-2025年營業(yè)收入分別為20.65/27.72/33.98億元，分別同比增長41.26%/34.21%/22.59%，預(yù)計公司2023-2025年實現(xiàn)歸母凈利潤2.09/2.89/3.69億元，分別同比增長67.87%/38.11%/27.83%，對應(yīng)23-25年P(guān)E為29.7/21.5/16.8X，維持“強(qiáng)烈推薦”評級。
風(fēng)險提示：原材料價格波動風(fēng)險；渠道拓展不及預(yù)期；食品質(zhì)量及安全風(fēng)險等
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