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2023年公司歸母凈利潤同比增長81%。公司發(fā)布2023年業(yè)績快報(bào)，2023年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入26.53億元，同比增長76.49%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.05億元，同比增長80.99%，實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤3.83億元，同比增長80.06%。
　　充電樁業(yè)務(wù)聚焦優(yōu)質(zhì)客戶，美國儲能市場靜待需求釋放。三季度公司充電樁、儲能產(chǎn)品收入環(huán)比略有下降。儲能方面，北美儲能裝機(jī)需求暫時(shí)放緩；充電樁方面，公司嚴(yán)控接單質(zhì)量，聚焦頭部優(yōu)質(zhì)客戶，主動(dòng)收縮業(yè)務(wù)體量。充電樁方面公司積極開拓投資能力更強(qiáng)的國企客戶，2023年已取得一定成效。受利率較高影響，美國儲能裝機(jī)節(jié)奏暫時(shí)放緩，我們預(yù)計(jì)隨著降息的逐步落地，美國儲能市場需求有望得到釋放。
　　國內(nèi)大儲PCS競爭趨穩(wěn)，工商業(yè)儲能迎來應(yīng)用拐點(diǎn)。受行業(yè)競爭因素影響，2023年以來國內(nèi)大儲PCS價(jià)格快速下行，目前市場報(bào)價(jià)在0.1元/W左右。公司憑借深厚的電力電子技術(shù)積淀積極應(yīng)對變化推動(dòng)降本，毛利率維持在合理水平。根據(jù)高工產(chǎn)研初步預(yù)計(jì)，2023年全國工商業(yè)儲能新增裝機(jī)規(guī)模將達(dá)8GWh，同比增300%；公司依托傳統(tǒng)電能質(zhì)量業(yè)務(wù)客戶基礎(chǔ)積極開拓工商業(yè)市場，布局儲能系統(tǒng)集成與PCS業(yè)務(wù)。
　　電能質(zhì)量下游需求逐步復(fù)蘇，電池化成與檢測業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健。隨著工廠、基建、工商建等需求的復(fù)蘇，2023年下半年以來公司電能質(zhì)量產(chǎn)品銷售實(shí)現(xiàn)較快增長，2024年有望保持穩(wěn)健增長趨勢。公司是電池化成與檢測行業(yè)頭部企業(yè)，目前公司已為CATL、億緯鋰能、ATL、比亞迪、小鵬汽車、國軒高科、長城汽車、遠(yuǎn)景能源等眾多行業(yè)重要客戶供貨，且產(chǎn)品側(cè)重于電池研發(fā)端，受電池下游資本開支周期影響較小。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：上游原材料大幅漲價(jià)；充電樁行業(yè)競爭加劇；儲能下游需求不及預(yù)期。
　　投資建議：上調(diào)盈利預(yù)測，維持“增持”評級。
　　考慮到公司充電樁、儲能產(chǎn)品市場開拓和傳統(tǒng)電能質(zhì)量業(yè)務(wù)復(fù)蘇情況，小幅上調(diào)盈利預(yù)測。預(yù)計(jì)2023-2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.04/5.23/6.76億元（24-25年原預(yù)測值為4.98/6.12億元），當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)PE分別為25/20/15倍，維持“增持”評級。