>> 財信證券-汽車行業(yè)月度點評：1-2月汽車?yán)塾嫯a(chǎn)銷量同比微增，國常會通過汽車以舊換新行動方案-240312
| 上傳日期： |
2024/3/13 |
大?。?/td>
| 1116KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
同步大市 |
作者： |
楊甫 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
市場行情回顧：2024年2月19日至2024年3月11日，滬深300指數(shù)漲跌幅為+5.45%。本月申萬一級行業(yè)漲跌幅中位數(shù)為+6.86%，汽車行業(yè)（申萬一級）漲跌幅為+11.97%，高于滬深300指數(shù)6.52pcts，處于板塊漲跌幅排名第7位。申萬汽車二級行業(yè)中摩托車及其他、商用車、乘用車、汽車零部件及汽車服務(wù)均板塊出現(xiàn)不同程度上漲，漲幅分別為+17.93%、+16.60%、+13.19%、+10.67%及+5.77%。估值方面，本月（截至3月11日）申萬汽車板塊靜態(tài)市盈率為24.81倍，滬深300指數(shù)靜態(tài)市盈率為11.76倍?？v向來看，汽車行業(yè)市盈率自2021年底以來經(jīng)歷大幅回調(diào)，從高位38以上的估值下修了近30%，2022年4月以來隨著市場恢復(fù)開始逐漸上升，8月到達峰值后出現(xiàn)震蕩向下趨勢，2月初見底后逐步呈現(xiàn)回升勢頭。
汽車產(chǎn)銷環(huán)比同比雙降，新能源汽車運行平穩(wěn)：2月我國汽車產(chǎn)銷分別完成150.6萬輛和158.4萬輛，環(huán)比分別下降37.5%和35.1%，同比分別下降25.9%和19.9%。其中，新能源汽車產(chǎn)銷分別達到46.4萬輛和47.7萬輛，同比分別下降16.0%和9.2%，市場占有率達到30.1%。1-2月，汽車產(chǎn)銷分別完成391.9萬輛和402.6萬輛，同比分別增長8.1%和11.1%。其中，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成125.2萬輛和120.7萬輛，同比分別增長28.2%和29.4%，市場占有率達到30.0%。
乘用車產(chǎn)銷環(huán)比同比均下降，商用車產(chǎn)銷環(huán)比同比雙降：2月我國乘用車產(chǎn)銷分別完成127.3萬輛和133.3萬輛，環(huán)比分別下降38.9%和37.0%，同比分別下降25.8%和19.4%；商用車產(chǎn)銷分別完成23.3萬輛和25.1萬輛，產(chǎn)銷量環(huán)比分別下降28.9%和22.6%，同比分別下降26.6%和22.5%。從細分車型來看，相比上月，客車、貨車產(chǎn)量均呈不同程度下降，客車銷量實現(xiàn)微增；相比上年同期，客車、貨車產(chǎn)量均呈不同程度下降，客車產(chǎn)量呈小幅度增長。1-2月，乘用車產(chǎn)銷分別完成336.0萬輛和345.1萬輛，同比分別增長7.9%和10.6%；商用車產(chǎn)銷分別完成56.0萬輛和57.5萬輛，同比分別增長9.0%和14.1%。從細分車型來看，相比上年同期，貨車產(chǎn)銷呈小幅度增長，客車產(chǎn)銷增長較快，呈兩位數(shù)增長。
汽車出口延續(xù)良好表現(xiàn)：2月，汽車企業(yè)出口37.7萬輛，環(huán)比下降14.9%，同比增長14.7%；其中乘用車出口31.5萬輛，環(huán)比下降14.7%，同比增長16.2%；商用車出口6.2萬輛，環(huán)比下降15.7%，同比增長7.6%；新能源汽車出口8.2萬輛，環(huán)比下降18.5%，同比下降5.9%。1-2月，汽車企業(yè)出口82.2萬輛，同比增長30.5%。分車型看，乘用車出口68.6萬輛，同比增長31.5%；商用車出口13.6萬輛，同比增長25.9%，新能源汽車出口18.2萬輛，同比增長7.5%。
國常會審議通過《推動大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新行動方案》，2024年汽車銷量有望得到較大提振：3月1日，國務(wù)院常務(wù)會議審議通過《推動大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新行動方案》，提出要有序推進重點行業(yè)設(shè)備、建筑和市政基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域設(shè)備、交通運輸設(shè)備和老舊農(nóng)業(yè)機械、教育醫(yī)療設(shè)備等更新改造，積極開展汽車、家電等消費品以舊換新，形成更新?lián)Q代規(guī)模效應(yīng)。方案發(fā)布后各地政府及汽車企業(yè)陸續(xù)跟進，上海市及重慶市陸續(xù)發(fā)布了汽車置換補貼政策，補貼金額從2000元至1萬元不等；車企方面奇瑞汽車、東風(fēng)嵐圖分別推出了置換補貼，補貼金額最高可達5萬元。對照2009年-2010年汽車以舊換新的政策力度和效果來看，如果本次以舊換新細則落地力度較大，將較大地刺激乘用車或商用車消費。同時，積極的置換政策有望促進消費者置換更高級的車型，汽車企業(yè)盈利能力有望得到提升。
投資策略：1）“電動化”主線：春節(jié)后車企陸續(xù)以直接降價、補貼、推出定價更低的新車型等方式降價；國常會通過以舊換新行動方案后，地方政府及車企陸續(xù)出臺置換補貼政策，后續(xù)隨中央置換補貼推出汽車銷量有望得到進一步提振，在目前“油電同價”并且智能化更勝一籌的情況下，新能源滲透率有望持續(xù)提升?？春迷谛履茉雌囀袌稣紦?jù)穩(wěn)定市場份額，并且在行業(yè)競爭格局加劇的情況下具備成本優(yōu)勢的自主品牌：比亞迪（002594.SZ）、長安汽車（000625.SZ）；2）“智能化”主線：3月5日，國務(wù)院總理李強在十四屆全國人大二次會議上作政府工作報告，將鞏固擴大智能網(wǎng)聯(lián)汽車產(chǎn)業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢納入到2024年政府重點工作中。L3自動駕駛試點及智能網(wǎng)聯(lián)汽車“車路云一體化”應(yīng)用試點工作正在有序進行中，在政府重點推動的情況下，自動駕駛商用化應(yīng)用有望加速落地?？春米詣玉{駛技術(shù)處于領(lǐng)先地位的車企及細分領(lǐng)域供應(yīng)商龍頭：賽力斯（601127.SH）、長安汽車（000625.SZ）、德賽西威（002920.SZ）、均勝電子（600699.SH）、保隆科技（603197.SH）、伯特利（603596.SH）；3）“全球化”主線：隨著汽車市場景氣度的提升及新能源滲透率的提升，建議關(guān)注主營業(yè)務(wù)市占率穩(wěn)定，新能源業(yè)務(wù)及海外業(yè)務(wù)有望獲得進一步拓展的公司：銀輪股份（002126.SZ）、拓普集團（601689.SH）、新坐標(biāo)（603040.SH）、新泉股份（603179.SH）。
風(fēng)險提示：原材料價格波動，汽車產(chǎn)銷量不及預(yù)期，新能源汽車景氣度不及預(yù)期。
|
|
