久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

觀點
　　我國當前債券存量和付息壓力現(xiàn)狀：截至2024年3月7日，我國整體債券存量1,584,227億元，其中國債存量占比19%，地方政府債存量占比26.02%，城投債存量占比7%。地方債存量不斷提升并于2017年超過國債存量。以債務(wù)存量乘以加權(quán)平均發(fā)行利率計算付息壓力，地方債付息壓力最大，國債次之，城投債最小。
　　國債債券存量和付息壓力：截至2024年3月7日，我國國債債券存量為301,370億元。2015年至今國債存量整體保持穩(wěn)定增長態(tài)勢，而2020年和2023年分別為應(yīng)對疫情沖擊和支持災(zāi)后恢復(fù)重建大量放債，國債存量猛增。截至2024年3月7日，我國國債付息壓力為6,177億元。自2015年至今除2016年和2022年外其余年份國債付息壓力皆呈現(xiàn)遞增狀態(tài)。國債存量剩余期限方面，我國一年內(nèi)到期的存量國債占比19%，我國目前存量國債的短期償債風險尚且可控，此外我國國債存量期限結(jié)構(gòu)合理，還息壓力和償債壓力整體可控。
　　地方債債券存量和付息壓力：截至2024年3月7日，我國地方債債券存量為412,283億元。我國長期實行積極的財政政策，地方財政赤字不斷提高，地方債存量不斷提高。地方債存量省份分布方面，截至2023年末我國地方債存量前三的省份分別是廣東、山東和浙江。地方債存量類型方面，專項債自2014年以來呈高速擴張態(tài)勢，2020年存量超過一般債成為地方債主要存量形式。地方債存量剩余期限方面，目前我國一年內(nèi)到期的存量地方債占比7%，表明我國存量地方債的短期償債風險可控性強，償債壓力小，主要償還壓力落于未來3年期之后，其中長期發(fā)展?jié)摿驅(qū)鶆?wù)違約的可能性造成更深遠的影響。
　　城投債債券存量和付息壓力：截至2024年3月7日，我國城投債債券存量為116,933億元。2014年至2017年和2019年到2021年兩個階段城投債保持高速增長態(tài)勢，因我國城投債保持嚴監(jiān)管態(tài)勢，2022年以來城投債存量增加額和增速大幅下降，保持低增長態(tài)勢。2014年以來城投債付息壓力不斷提升。2023年“一攬子化債”政策重啟特殊再融資債券促進城投債發(fā)行利率中樞下移，2024年開年城投債付息壓力下降。城投債存量省份分布方面，截至2023年末我國城投債存量前三的省份分別是江蘇、浙江和山東。城投債存量剩余期限方面，目前我國一年內(nèi)到期的存量城投債占比25%，表明存量城投債存在一定程度短期償債風險。
　　基于債券存量和付息壓力的思考：我們認為2024年大家對于國債投資熱情會不斷高漲。一方面國債短期還本付息壓力有限，償債壓力小，安全性、穩(wěn)定性高；另一方面，雖然地方債、城投債收益率相對較高，但二者付息償債壓力相對較大，存在信用風險，存在違約可能性。
　　風險提示：宏觀經(jīng)濟增速不及預(yù)期；政策調(diào)整超預(yù)期；數(shù)據(jù)統(tǒng)計存在偏差。