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業(yè)績(jī)概覽
　　2023年遠(yuǎn)東宏信實(shí)現(xiàn)收入總額379.6億元，同比增長(zhǎng)3.8%；歸母凈利潤(rùn)61.9億元，同比增長(zhǎng)1.0%，利潤(rùn)增速低于收入增速，主要是銷(xiāo)售及行政開(kāi)支增速較高所致；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為12.99%，同比降低1.14pct，業(yè)績(jī)符合預(yù)期。
　　金融業(yè)務(wù)收入穩(wěn)步增長(zhǎng)，產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)效率提高
　?。?）利息收入：公司利息收入同比+3.6%至224.7億元，主要得益于凈利差的提升。①生息資產(chǎn)規(guī)模增速放緩：在宏觀環(huán)境復(fù)雜且波動(dòng)、監(jiān)管加強(qiáng)對(duì)租賃行業(yè)規(guī)范及清理工作的情況下，公司在投放方面較為審慎，2023年生息資產(chǎn)平均余額增速放緩，僅同比小幅增長(zhǎng)1%。②凈利差同比抬升：2023年凈利息差同比增長(zhǎng)0.04pct至3.98%，主要是因?yàn)橛?jì)息負(fù)債的平均成本率上升程度小于生息資產(chǎn)平均收益率的提高幅度。③資產(chǎn)質(zhì)量保持穩(wěn)定：2023年末不良率為1.04%，同比下降1bp，“30+比例”維持0.91%，撥備覆蓋率為228%，資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定在較優(yōu)水平。
　?。?）產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)：2023年產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)收入同比增長(zhǎng)11.4%，是公司收入增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力。①宏信建發(fā)：2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入96.1億元，同比增長(zhǎng)22%。截至2023年末，宏信建發(fā)在中國(guó)大陸及中國(guó)香港的網(wǎng)點(diǎn)數(shù)達(dá)490個(gè)，較23H1末新增75家。②宏信健康：2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入42.4億，同比增長(zhǎng)16%，毛利同比高增27%，毛利率提高2pct。在運(yùn)營(yíng)效率提高的情況下，盈利能力有望繼續(xù)上升。
　　提高分紅率、實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，積極回報(bào)股東
　?、俜旨t派息：公司分紅派息較積極，2023年公司擬進(jìn)行分紅0.50港元/股，對(duì)應(yīng)分紅率約30%，股息率約8%，在金融公司中較高。2023年12月6日，公司發(fā)布公告稱(chēng)，考慮實(shí)物分派宏信建發(fā)股份的方式宣派特別股息，每持有27股遠(yuǎn)東宏信股份可獲發(fā)1股宏信建發(fā)分派股份，共分派不超過(guò)1.6億股宏信建發(fā)股份，考慮實(shí)物分派特別股息，分紅率達(dá)42%。②股權(quán)激勵(lì)：公司2024年3月13日發(fā)布公告稱(chēng)，經(jīng)董事局批準(zhǔn)，公司擬實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，授出的限制性股份不超過(guò)當(dāng)日已發(fā)行股份總數(shù)的6%，即2.6億股。積極的分紅派息及股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃體現(xiàn)出公司對(duì)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的信心。
　　盈利預(yù)測(cè)與估值
　　遠(yuǎn)東宏信金融與產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)收入穩(wěn)健增長(zhǎng)，積極分紅派息回報(bào)股東、實(shí)施股權(quán)激勵(lì)促進(jìn)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。預(yù)計(jì)2024-2026年遠(yuǎn)東宏信歸母凈利潤(rùn)同比增速為7%/9%/13%，EPS為1.54/1.65/1.83元。根據(jù)分部估值法給予公司目標(biāo)價(jià)9.89元（匯率HKDCNY0.92），對(duì)應(yīng)2024年P(guān)E為5.9倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)大幅下行；利率大幅波動(dòng)，產(chǎn)業(yè)發(fā)展不及預(yù)期。