>> 國元證券-川環(huán)科技(300547)2024年一季度業(yè)績預告點評：新能源、新業(yè)務(wù)，開啟業(yè)績新周期-240313
| 上傳日期： |
2024/3/14 |
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| 1207KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國元證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
楊為敩 |
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事件：
2024年3月13日公司發(fā)布2024Q1業(yè)績預告：預計2024Q1歸母凈利0.4-0.48億元，同比+80.29%-+113.15%；預計扣非后歸母凈利潤0.38-0.46億元，同比+71.10%-+104.16%。
投資要點：
Q1業(yè)績高增長，新能源與儲能數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)共同發(fā)力
公司24Q1歸母凈利潤0.4-0.48億元，同比+80%以上。根據(jù)公司23年業(yè)績公告測算23Q4歸母凈利0.55億元，同比+46.83%，23Q3歸母凈利潤0.47億，同比+43.17%。23Q3起公司業(yè)績整體進入快速增長周期。
新能源業(yè)務(wù)落地加快，優(yōu)質(zhì)客戶引領(lǐng)長效增長
Q1公司業(yè)績增長受益于新能源汽車為主的汽車業(yè)務(wù)增長。公司新能車收入占比提升；同時公司對產(chǎn)品和客戶結(jié)構(gòu)進一步持續(xù)優(yōu)化，發(fā)揮業(yè)務(wù)規(guī)模效應(yīng)，前五大客戶銷售占比持續(xù)提升，推動盈利能力提升。目前客戶覆蓋大眾、比亞迪、長安、吉利、理想、問界、埃安、理想、奇瑞、極狐等知名品牌。
儲能、數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)批產(chǎn)開啟業(yè)務(wù)新周期
Q1公司拓展的儲能和數(shù)據(jù)中心液冷管路系統(tǒng)產(chǎn)品初見成效，儲能液冷管路系統(tǒng)開始批量供貨，數(shù)據(jù)中心服務(wù)器領(lǐng)域液冷管路系統(tǒng)小批量供貨。此前公司披露公司儲能領(lǐng)域產(chǎn)品與G客戶、B客戶、Q客戶等四十余家客戶合作，數(shù)據(jù)中心管路系統(tǒng)為國內(nèi)1號客戶的重點供應(yīng)商。
總成供貨+效率提升，帶動業(yè)績持續(xù)增長
在業(yè)務(wù)擴展的同時，公司積極推進總成化發(fā)展和效率提升。在經(jīng)營業(yè)務(wù)方面，大力推廣橡膠+尼龍總成類管路、車身附件類管路業(yè)務(wù)和自制三通、接頭、卡箍等產(chǎn)品在主機廠進一步應(yīng)用提升客戶粘性和供貨價值量。持續(xù)強化精益管理及設(shè)備智能化改造，在保持總體業(yè)務(wù)規(guī)模穩(wěn)定增長的基礎(chǔ)上，綜合費用率進一步下降，管理效率和運營效果穩(wěn)步提升。
投資建議與盈利預測
基于公司新能源業(yè)務(wù)占比提高，軟管體系化經(jīng)營和盈利能力提升，加之關(guān)鍵新能源客戶持續(xù)放量，同時考慮到儲能和數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)擴展加速，上調(diào)公司2023-2025歸母凈利潤預測1.64/2.36/2.93億元。對應(yīng)2023-2025基本每股收益分別為：0.76/1.09/1.35元，對應(yīng)當前股價，2023-2025年P(guān)E分別為23.40/16.30/13.12倍，維持公司“增持”評級。
風險提示
整車產(chǎn)銷不及預期風險，原材料成本上行風險，行業(yè)競爭惡化超預期風險
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