>> 廣發(fā)證券-銳科激光(300747)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)改善，盈利能力明顯提升-240313
| 上傳日期： |
2024/3/14 |
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| 590KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
代川,孫柏陽,范方舟 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點：
銳科激光披露2023年度業(yè)績快報，23年營業(yè)總收入36.8億元，同比增長15.40%；歸母凈利潤2.24億元，同比增長446.87%。我們計算公司23Q4收入10.97億元，同比增長26.38%；歸母凈利潤5128萬元，同比增長548%。
產(chǎn)品升級，激光器銷量實現(xiàn)增長。根據(jù)公司業(yè)績快報，2023年公司完成了多款新產(chǎn)品的研制及發(fā)布，同時對產(chǎn)品性能、產(chǎn)品服務(wù)和產(chǎn)品型譜整體進(jìn)行了規(guī)劃和戰(zhàn)略升級；另外，針對市場特殊需求，公司制定專項應(yīng)用解決方案，深挖激光應(yīng)用場景；同時，公司積極參加展會、專業(yè)論壇，開展感恩行活動走訪客戶和宣講，增加國內(nèi)和海外銷售與服務(wù)網(wǎng)點，提升售后服務(wù)時效性和管理能力，2023年激光器銷售數(shù)量約15.91萬臺，同比增長16.39%。
控本降費，盈利能力顯著提升。根據(jù)公司業(yè)績快報，公司在原材料降本、研發(fā)設(shè)計降本、產(chǎn)品質(zhì)量管控、精益生產(chǎn)管理、物流降本等方面全面發(fā)力，綜合毛利率同比提升8.13%，營業(yè)利潤率同比提升6.20%。
盈利預(yù)測與投資建議：我們預(yù)計公司24-25年歸母凈利潤分別為3.29/4.32億元，同比增長45.9%/ 31.5%，對應(yīng)PE分別為37.6/28.6倍。參考可比公司，考慮到公司在激光器領(lǐng)域為龍頭企業(yè)，不斷實現(xiàn)國產(chǎn)替代，行業(yè)競爭格局逐漸優(yōu)化，此外新基地的投產(chǎn)，有望助力公司競爭力的進(jìn)一步提升，我們給予公司24年歸母凈利潤45倍PE估值，對應(yīng)合理價值26.18元/股，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示：市場競爭加劇風(fēng)險、新技術(shù)開發(fā)與應(yīng)用風(fēng)險、宏觀經(jīng)濟(jì)波動風(fēng)險、原材料價格波動和供應(yīng)風(fēng)險。
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