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事件：
　　2024年3月12日，捷捷微電發(fā)布2023年年度報(bào)告：公司2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21.06億元，同比增長(zhǎng)15.51%；歸母凈利潤(rùn)為2.19億元，同比下降39.04%。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　公司2023年收入同比增長(zhǎng)15.51%，2023Q4單季度營(yíng)收回暖，歸母凈利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)64.84%，下游消費(fèi)電子等行業(yè)有望逐步回暖。2023年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收21.06億元，同比增加15.51%，歸母凈利潤(rùn)為2.19億元，同比下降39.04%。營(yíng)業(yè)收入按產(chǎn)品分類，功率半導(dǎo)體芯片營(yíng)收為6.11億元，同比增長(zhǎng)54.23%；功率半導(dǎo)體器件營(yíng)收為14.60億元，同比增長(zhǎng)5.03%。隨著消費(fèi)電子市場(chǎng)逐步回暖，晶圓廠商去庫(kù)存逐步完成，全球半導(dǎo)體市場(chǎng)在2023年下半年逐漸恢復(fù)增長(zhǎng)，2024年市場(chǎng)增速有望達(dá)到20%。下游消費(fèi)電子等行業(yè)有望逐步回暖，公司業(yè)績(jī)環(huán)比明顯改善，2023Q4單季度營(yíng)收回暖，Q4歸母凈利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)64.84%。
　　公司積極拓展產(chǎn)品線，公司車規(guī)級(jí)芯片聚焦于DFN、LFPACK、TOLL等車規(guī)級(jí)大功率器件。公司在晶閘管、VDMOS、TRENCHMOS等取得突破的基礎(chǔ)上，加大對(duì)SGTMOS、SJMOS、先進(jìn)整流器等項(xiàng)目研發(fā)，持續(xù)拓寬產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、應(yīng)用領(lǐng)域和客戶結(jié)構(gòu)，逐步擴(kuò)大市場(chǎng)份額。公司繼續(xù)推進(jìn)“功率半導(dǎo)體‘車規(guī)級(jí)’封測(cè)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”、南通“高端功率半導(dǎo)體器件產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”（二期）落地。公司以車規(guī)級(jí)芯片封裝重點(diǎn)聚焦于DFN、LFPACK、TOLL等車規(guī)級(jí)大功率器件，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)輕薄小、更大電流、更高功率密度和更低功耗等性能，拓寬應(yīng)用領(lǐng)域。
　　公司擬購(gòu)買(mǎi)捷捷南通科技30.24%股權(quán)，打造功率半導(dǎo)體IDM全產(chǎn)業(yè)鏈布局。根據(jù)公司公告，捷捷微電擬購(gòu)買(mǎi)捷捷南通科技30.24%股權(quán)，其中以發(fā)行股份、現(xiàn)金方式支付對(duì)價(jià)的比例占交易對(duì)價(jià)的比例分別為65.00%、35.00%，股份支付對(duì)價(jià)金額為6.60億元，現(xiàn)金支付對(duì)價(jià)金額為3.56億元。本次交易前，公司持有捷捷南通科技61.31%股權(quán)；本次交易完成后，公司將持有捷捷南通科技91.55%股權(quán)。通過(guò)收購(gòu)捷捷南通科技的少數(shù)股權(quán)，增強(qiáng)公司在高端功率半導(dǎo)體芯片的設(shè)計(jì)和晶圓制造領(lǐng)域的研發(fā)、制造及銷售等方面的協(xié)同，打造功率半導(dǎo)體IDM全產(chǎn)業(yè)鏈布局。
　　公司盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)：公司是晶閘管龍頭，積極擴(kuò)產(chǎn)提高M(jìn)OSFET產(chǎn)品份額。我們預(yù)計(jì)2024-2026年公司歸母凈利潤(rùn)分別為3.33億元，5.19億元和7.93億元，對(duì)應(yīng)現(xiàn)有股價(jià)PE分別為49X，32X和21X，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加?。唬?）擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度不達(dá)預(yù)期（3）技術(shù)迭代風(fēng)險(xiǎn)。