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24年2月，國內(nèi)動(dòng)力電池裝機(jī)量同環(huán)比均有所下滑，主要系受到春節(jié)假期影響。根據(jù)中國動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟：2024年2月，產(chǎn)量及銷量方面，國內(nèi)動(dòng)力+其它電池產(chǎn)量和銷量分別達(dá)到43.6/37.4GWh，其中產(chǎn)量同比下降3.6%，環(huán)比下降33.1%，銷量同比下降10.1%，環(huán)比下降34.6%；裝機(jī)量及出口方面，國內(nèi)動(dòng)力電池裝機(jī)量達(dá)到18.0GWh，同比下降18.1%，環(huán)比下降44.4%。國內(nèi)動(dòng)力及其它電池出口量達(dá)8.2GWh；從國內(nèi)動(dòng)力電池競爭格局來看，24年2月，寧德時(shí)代/比亞迪裝機(jī)量占比分別達(dá)55.2%/17.8%。
　　本周行情回顧：本周（2024/3/11-2024/3/15）滬深300指數(shù)漲幅0.71%，其中電力設(shè)備上漲4.45%，跑贏滬深300指數(shù)3.74pct，在31個(gè)申萬一級行業(yè)中排名第11；本周申萬電力設(shè)備二級行業(yè)中，電池漲幅靠前，上漲10.33%；截至2024年3月15日，今年以來申萬電力設(shè)備指數(shù)累計(jì)下跌2.08%，跑輸滬深300指數(shù)6.13pct。
　　行業(yè)動(dòng)態(tài)：本周產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格小幅上行，碳酸鋰價(jià)格繼續(xù)上漲，氫氧化鋰、電解液、六氟磷酸鋰等環(huán)節(jié)價(jià)格小幅上升，當(dāng)前產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格博弈較為濃厚，未來碳酸鋰環(huán)節(jié)仍是決定電池企業(yè)成本壓力的重要因素。光伏方面，本周硅料環(huán)節(jié)整體價(jià)格水平暫時(shí)表現(xiàn)平穩(wěn)，主流價(jià)格水平每公斤64-69元范圍，需搭配各類不同品項(xiàng)的物料投入使用；本周N/P型硅片成交價(jià)格均下跌，P型M10, G12尺寸硅片成交價(jià)格來到每片2.00與2.68-2.7元人民幣，N型M10, G12尺寸成交價(jià)格來到每片1.85-1.9與3.00元人民幣左右，各規(guī)格跌幅達(dá)到2-5%不等；本周電池片成交價(jià)格維穩(wěn)，P型M10尺寸落在每瓦0.38-0.40元人民幣、G12尺寸成交價(jià)格也維持每瓦0.37-0.39元人民幣的價(jià)格水平，N型TOPCon（M10）電池片價(jià)格保持穩(wěn)定，均價(jià)維持落在每瓦0.46-0.47元人民幣左右，TOPCon與PERC電池片價(jià)差維持每瓦0.08-0.09元人民幣不等；本周組件成交價(jià)格維穩(wěn)，PERC雙玻組件每瓦0.85-0.9元人民幣，TOPCon組件執(zhí)行價(jià)格每瓦0.88-0.96元人民幣。
　　公司動(dòng)態(tài)：愛旭股份擬將義烏基地PERC電池產(chǎn)能升級改造為TOPCon電池產(chǎn)能；震?？萍紨M在塞爾維亞投資建設(shè)新能源電機(jī)鐵芯精密結(jié)構(gòu)件歐洲生產(chǎn)基地。
　　投資分析意見：鋰電關(guān)注供給側(cè)格局演化和新材料應(yīng)用。中游電芯及鋰電材料環(huán)節(jié)新建產(chǎn)能投資趨緩，1Q24傳統(tǒng)淡季即將來臨，價(jià)格競爭逐漸進(jìn)入尾聲，24年行業(yè)變化重點(diǎn)關(guān)注份額變動(dòng)，看好價(jià)格戰(zhàn)下份額逆勢提升的頭部企業(yè)（電池、負(fù)極和結(jié)構(gòu)件環(huán)節(jié)）。繼續(xù)關(guān)注新技術(shù)和海外市場。4C快充24年有望加速滲透至10-20萬車型，對應(yīng)負(fù)極包覆材料、導(dǎo)電炭黑及硅基負(fù)極等需求提升較大。歐美電池產(chǎn)能有望于24-26年逐年落地，核心關(guān)注國內(nèi)鋰電供應(yīng)鏈海外進(jìn)程。光伏行業(yè)當(dāng)下正處于大浪淘沙的階段，未來板塊的大貝塔行情將一去不復(fù)返，當(dāng)產(chǎn)業(yè)由擴(kuò)張期向成熟期過渡，留下來的將是真正有實(shí)力的企業(yè)。未來能在光伏領(lǐng)域留下來的企業(yè)我們認(rèn)為一定是在技術(shù)創(chuàng)新和成本控制這兩個(gè)方面做到十分突出的，推薦關(guān)注BC電池環(huán)節(jié)愛旭股份、硅料環(huán)節(jié)通威股份。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）政策實(shí)施效果不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；2）競爭激烈導(dǎo)致價(jià)格超預(yù)期下降的風(fēng)險(xiǎn)；3）技術(shù)路線快速變化的風(fēng)險(xiǎn)。