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3月15日晚公司發(fā)布2023年報(bào)，分別實(shí)現(xiàn)營收、歸母、扣非歸母331.61、56.29、55.27億元；同比分別+18.02%、+18.37%、+18.47%；毛利率35.39%，同比+1.36pct；凈利率16.98%，同比+0.07pct。剔除匯兌損益歸母52.60億元，同比+41.74%；剔除匯兌損益凈利率15.86%，同比+2.65pct，業(yè)績超預(yù)期。
　　四季度盈利大幅增長，毛利率持續(xù)優(yōu)化。2023Q4，分別實(shí)現(xiàn)營收、歸母、扣非歸母93.35、15.03、14.65億元；同比分別+21.88%、+75.79%、+72.15%，環(huán)比分別+6.14%、+16.51%、+15.45%。毛利率36.54%，同比+3.69pct，環(huán)比+0.23pct；凈利率16.09%，同比+4.94pct，環(huán)比+1.41pct。四季度子公司FYSAM汽車飾件有限公司計(jì)提長期資產(chǎn)減值準(zhǔn)備人民幣1.47億元，較同期大幅增長，剔除匯兌損益及資產(chǎn)減值后的歸母凈利潤為16.37億元，同比+62.03%，環(huán)比+5.11%；剔除匯兌損益及資產(chǎn)減值的凈利率為17.53%，同比+4.34pct，環(huán)比-0.17pct。近5個(gè)季度毛利率分別為32.85%、33.20%、34.97%、36.31%、36.54%，毛利率持續(xù)優(yōu)化。
　　高附加值產(chǎn)品占比持續(xù)提升。公司持續(xù)加大研發(fā)投入，持續(xù)推動(dòng)產(chǎn)品的升級(jí)換代，智能全景天幕玻璃、可調(diào)光玻璃、抬頭顯示玻璃、超隔絕玻璃、輕量化超薄玻璃、鍍膜可加熱玻璃、鋼化夾層玻璃等高附加值產(chǎn)品占比持續(xù)提升，占比較上年同期上升9.54個(gè)百分點(diǎn)，價(jià)值得以體現(xiàn)。
　　投資建議：公司高附加值產(chǎn)品占比不斷提升，盈利能力持續(xù)優(yōu)化，增長確定性強(qiáng)，業(yè)績能見度高，全球市占率穩(wěn)步提升，行業(yè)龍頭地位凸顯，行穩(wěn)致遠(yuǎn)，預(yù)計(jì)2024、2025、2026年公司盈利分別為60.18、70.92、83.68億元（該預(yù)測(cè)僅為經(jīng)營性盈利，不含匯兌損益），分別對(duì)應(yīng)18.9、16.1、13.6 XPE，強(qiáng)烈推薦!
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期、匯率風(fēng)險(xiǎn)。