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投資要點(diǎn)
　　公司發(fā)布2023年度業(yè)績快報(bào)，同比扭虧為盈。2023年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.91億元，同比增長84.11%；歸母凈利潤1.24億元，同比扭虧為盈；扣非凈利潤為6388萬元，同比扭虧為盈。
　　公司發(fā)布iNEW新戰(zhàn)略，IP+AI明確目標(biāo)。2月29日，上海電影發(fā)布iNEW新戰(zhàn)略，其核心在于“一星三化”，即：iPAi星球計(jì)劃（i）、網(wǎng)絡(luò)數(shù)智化（Network）、一體化擴(kuò)張（Expansion）、生態(tài)全球化愿景（Worldwide）。公司將以“iPAi星球計(jì)劃”為抓手，結(jié)合AI應(yīng)用，主攻IP內(nèi)容煥新和IP商業(yè)開發(fā)兩大方向，加速網(wǎng)絡(luò)數(shù)智化和一體化擴(kuò)張進(jìn)程，拓展全球化人才、市場、產(chǎn)業(yè)的生態(tài)愿景。目前，公司已正式成立iPAi數(shù)字業(yè)務(wù)中心，將牽頭整合上影制作等集團(tuán)旗下公司資源，進(jìn)行IP數(shù)字資產(chǎn)化，并聯(lián)合運(yùn)營合作伙伴等外部生態(tài)，推動(dòng)AI技術(shù)應(yīng)用研發(fā)和算力搭建。
　　內(nèi)容方面，2024年起，上影將加速AI對(duì)內(nèi)容創(chuàng)作、影視制作等各項(xiàng)業(yè)務(wù)的賦能，實(shí)現(xiàn)內(nèi)容煥新3年大提速。比如將保持每年2部以上優(yōu)質(zhì)IP內(nèi)容煥新作品、重塑超級(jí)動(dòng)畫廠牌等。公司將落地三大先導(dǎo)行動(dòng)，包括：1）探索中國動(dòng)畫學(xué)派AI模型：公司將基于上美影的優(yōu)質(zhì)動(dòng)畫資源，牽頭成立研發(fā)共同體，加大AI技術(shù)攻堅(jiān)，訓(xùn)練中國動(dòng)畫學(xué)派大模型體系。公司將利用豐富的中國動(dòng)畫IP資源、數(shù)據(jù)資源，結(jié)合AI的底層技術(shù)加快訓(xùn)練研究具有中華文化特色的AI模型。2）發(fā)起全球創(chuàng)造者計(jì)劃：啟動(dòng)先導(dǎo)項(xiàng)目“上影AI電影馬拉松大賽”，聚焦AI在短劇和影視垂直領(lǐng)域的應(yīng)用開發(fā)，吸納這一領(lǐng)域的全球技術(shù)型、創(chuàng)意型人才。3）“IP+AI”賦能商業(yè)開發(fā)計(jì)劃：加速AI對(duì)海量IP儲(chǔ)備的商業(yè)化放量，沉淀IP獨(dú)特的復(fù)利價(jià)值。
　　商業(yè)化方面，落地網(wǎng)絡(luò)數(shù)智化大基建，一體化擴(kuò)張上下游產(chǎn)業(yè)，加速旗下海量IP商業(yè)化產(chǎn)能放量。大基建分為線上線下兩部分：1）線下以影院為基本盤，以成立多個(gè)區(qū)域總部為抓手，重點(diǎn)打造內(nèi)容基地、電商基地、供應(yīng)鏈基地和文旅基地等；2）線上以打造會(huì)員電商系統(tǒng)平臺(tái)作為流量入口，整合集團(tuán)化渠道資源以及豐富的上下游跨產(chǎn)業(yè)資源，實(shí)現(xiàn)持續(xù)搭建和拓展行業(yè)化網(wǎng)絡(luò)，在電影、游戲科技、空間、消費(fèi)、文創(chuàng)領(lǐng)域推動(dòng)IP商業(yè)鏈路實(shí)現(xiàn)一體化擴(kuò)張?！按蠡üこ獭睂?dòng)上影全產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)資源與上影股份雙向賦能，提升一體化協(xié)同水平。2023年，上影IP授權(quán)商品GMV總量已超10億元。未來3年，上影力爭實(shí)現(xiàn)IP合作產(chǎn)品涉足5大領(lǐng)域、30個(gè)行業(yè)、500個(gè)以上品牌、落地全國30個(gè)省份，合作商品GMV超百億元目標(biāo)。
　　重點(diǎn)布局IP+游戲內(nèi)容賽道，未來將自主研發(fā)IP原生游戲。公司將依托上影元旗下眾多IP，重點(diǎn)發(fā)力游戲賽道，通過授權(quán)、聯(lián)合開發(fā)、投資入股等方式加緊重點(diǎn)布局IP+游戲等熱門內(nèi)容賽道，加速豐富IP產(chǎn)品的商業(yè)化體系。目前，上影已入局互動(dòng)影游、MR產(chǎn)業(yè)等新興科技娛樂領(lǐng)域。未來，將自主研發(fā)IP原生游戲。
　　整合集團(tuán)資源，協(xié)同共進(jìn)。1）上美影：將重點(diǎn)探索“AI+動(dòng)畫”創(chuàng)作方向。2）上譯廠：重點(diǎn)探索“AI+有聲”創(chuàng)作方向。3）上海電影技術(shù)廠：將重點(diǎn)探索“影視基地+AI”一站式解決方案。4）上海影視樂園：將重點(diǎn)探索VR、AR+文旅實(shí)景體驗(yàn)方式。5）上美設(shè)計(jì)公司：將重點(diǎn)探索AI數(shù)字展陳+IP行業(yè)先例。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議：根據(jù)業(yè)績快報(bào)，我們略微調(diào)整公司盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2024-2025年，公司營業(yè)收入為10.86/12.86億元，同比37.3%/18.4%；歸母凈利潤2.60/3.58億元，同比110.0%/37.5%。維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：商業(yè)化不及預(yù)期，受經(jīng)濟(jì)周期影響的風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)政策變化風(fēng)險(xiǎn)等。