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投資要點(diǎn)：
　　發(fā)行放映板塊經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，大IP開發(fā)業(yè)務(wù)勢(shì)頭強(qiáng)勁，維持“增持”評(píng)級(jí)。考慮到電影大盤票房不確定性，我們微調(diào)2023-2025年EPS預(yù)測(cè)值至0.31/0.63/0.81元（前值為0.35/0.63/0.82元），維持目標(biāo)價(jià)30.39元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　事件：公司發(fā)布2023年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.22-1.46億元，上年同期虧損3.28億元；預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)6264-8638萬(wàn)元，上年同期虧損3.71億元。
　　2023年發(fā)行放映主業(yè)穩(wěn)步修復(fù)，“影院+”模式積極推進(jìn)。2023年公司直營(yíng)影院實(shí)現(xiàn)票房6.32億元（含服務(wù)費(fèi)），同比增長(zhǎng)129.71%，較2021年增長(zhǎng)19.87%。與此同時(shí)，公司堅(jiān)持降本增效，一方面積極和物業(yè)方進(jìn)行租金條款談判以降低影院經(jīng)營(yíng)成本，另一方面積極探索“影院+”模式以拓展更多增值業(yè)務(wù)。發(fā)行業(yè)務(wù)方面，2023年公司下屬聯(lián)和院線實(shí)現(xiàn)票房44.83億元（含服務(wù)費(fèi)），較2021年增長(zhǎng)23.69%。
　　大IP開發(fā)新業(yè)務(wù)勢(shì)頭強(qiáng)勁，2024年IP授權(quán)合作顯著提速?？毓勺庸旧嫌霸贗P商品及營(yíng)銷授權(quán)板塊上已奠定良好基礎(chǔ)，與肯德基、光明、雀巢、星巴克等知名快消餐飲公司及京東等頭部互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)緊密合作，2024年1月已新增2項(xiàng)合作；23Q3以來(lái)IP游戲聯(lián)動(dòng)及授權(quán)板塊迅速起勢(shì)，2024年1月已與《球球英雄》《決戰(zhàn)平安京》《超能世界》《光·遇》等游戲開展聯(lián)動(dòng)合作。公司亦積極儲(chǔ)備《中國(guó)奇譚2》、《小妖怪的夏天》大電影等作品以實(shí)現(xiàn)IP內(nèi)容煥新。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：IP商業(yè)化不及預(yù)期，電影票房不及預(yù)期等。