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公司發(fā)布2023年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2023年年度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為1.22億元至1.46億元，與上年同期相比，將實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。預(yù)計(jì)2023年年度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為0.63億元至0.86億元。
　　電影市場(chǎng)復(fù)蘇背景下積極降本增效，助力主業(yè)快速恢復(fù)。2023年國(guó)內(nèi)電影市場(chǎng)顯著復(fù)蘇，全國(guó)電影總票房達(dá)549.15億元（含服務(wù)費(fèi)），同比2022年增長(zhǎng)83.5%，同比2021年增長(zhǎng)16.76%；累計(jì)實(shí)現(xiàn)觀影人次及平均票價(jià)均同比2021、2022年有所提升。公司在此背景下積極通過(guò)上海影城煥新升級(jí)、異業(yè)合作、會(huì)員營(yíng)銷(xiāo)等多種舉措，拉動(dòng)票房和人次增長(zhǎng)，帶動(dòng)映前廣告及賣(mài)品業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。從業(yè)務(wù)端具體數(shù)據(jù)來(lái)看：2023年1-12月，公司直營(yíng)影院累計(jì)實(shí)現(xiàn)票房6.32億元（含服務(wù)費(fèi)），同比2021年增長(zhǎng)19.87%，市占率為1.17%，較2021年同期提升0.05個(gè)百分點(diǎn)。公司下屬聯(lián)和院線累計(jì)實(shí)現(xiàn)票房44.83億元（含服務(wù)費(fèi)），同比2021年增長(zhǎng)23.69%，市占率為8.28%。同時(shí)，公司堅(jiān)持降本增效，積極和物業(yè)方進(jìn)行租金條款談判，有效降低影院經(jīng)營(yíng)成本，增加經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，成功助力主業(yè)快速恢復(fù)，扭虧為盈。
　　 IP開(kāi)發(fā)領(lǐng)域推陳出新，相關(guān)產(chǎn)品遍地開(kāi)花：公司在經(jīng)典IP內(nèi)容煥新、商品及營(yíng)銷(xiāo)授權(quán)、游戲聯(lián)動(dòng)及授權(quán)、衍生品、數(shù)字化開(kāi)發(fā)等領(lǐng)域積極拓展。如1）游戲聯(lián)動(dòng)及授權(quán)方面：與游戲廠商合作開(kāi)發(fā)基于經(jīng)典動(dòng)畫(huà)IP的授權(quán)游戲，如《葫蘆娃大作戰(zhàn)》等，在微信小程序游戲端表現(xiàn)亮眼；2）IP內(nèi)容煥新方面：控股股東上海電影（集團(tuán)）有限公司以《愛(ài)情神話》《繁花》為代表的“海派盛宴計(jì)劃”的啟動(dòng)，公司將積極參與后續(xù)一系列海派IP的整合開(kāi)發(fā)。此外還有《葫蘆兄弟》等短視頻官方賬號(hào)已陸續(xù)上線；3）公司旗下大IP開(kāi)發(fā)主體上影元作為參與方之一，聯(lián)合MR混合現(xiàn)實(shí)科技公司霍洛維茲等公司，共同打造一款全新的線上互動(dòng)影視游戲《代號(hào)：新世界》，嘗試戲劇游戲化?？紤]到四季度全國(guó)電影票房相對(duì)三季度顯著下滑，對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)或帶來(lái)自然壓力，而公司四季度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)約-0.03~0.21億元，推測(cè)IP相關(guān)業(yè)務(wù)或?qū)I(yè)績(jī)帶來(lái)正向拉動(dòng)，平滑相對(duì)淡季的業(yè)績(jī)波動(dòng)，看好后續(xù)相關(guān)業(yè)務(wù)的擴(kuò)展和業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)。
　　看好后續(xù)電影市場(chǎng)復(fù)蘇，公司有望持續(xù)受益行業(yè)改善。通過(guò)整理2024年影片儲(chǔ)備可見(jiàn)，盡管處于年初，已有部分影片官宣定檔，其中不乏《沙丘2》《功夫熊貓4》等海外大片，而除了春節(jié)檔定檔的影片外，還有《白蛇：浮生》《傳說(shuō)》《射雕英雄傳：俠之大者》等優(yōu)質(zhì)國(guó)產(chǎn)影片待定檔，隨著影視公司積極供給內(nèi)容以及觀眾觀影熱情的進(jìn)一步修復(fù)，院線及影視內(nèi)容方均有望受益。
　　維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。我們判斷國(guó)內(nèi)電影市場(chǎng)有望進(jìn)一步復(fù)蘇，公司電影放映等業(yè)務(wù)或隨之獲益，此外，基于擁有的大量經(jīng)典IP，公司在IP開(kāi)發(fā)領(lǐng)域潛力較大。我們預(yù)測(cè)公司2023/2024/2025年分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.4/2.4/3.0億元，對(duì)應(yīng)71.9/41.9/33.9倍PE，維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品上線時(shí)間不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、電影市場(chǎng)恢復(fù)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、IP影響力不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)等