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周度要點(diǎn)小結(jié)
　　◆供應(yīng)：全球鐵礦石發(fā)運(yùn)總量3121.70萬噸，環(huán)比-3.90萬噸。澳洲巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量2522.30萬噸，環(huán)比-22.20萬噸。澳洲發(fā)運(yùn)量1895.60萬噸，環(huán)比+59.50萬噸。其中澳洲發(fā)往中國的量1495.60萬噸，環(huán)比+44.80萬噸。巴西發(fā)運(yùn)量626.70萬噸，環(huán)比-81.70萬噸。中國47港到港總量2126.40萬噸，環(huán)比-398.00萬噸。中國45港到港總量2024.70萬噸，環(huán)比-352.30萬噸。北方六港到港總量為984.50萬噸，環(huán)比257.10萬噸。
　　全球發(fā)運(yùn)量低位回升，非主流發(fā)運(yùn)年初至今偏高。
　　◆需求：日均鐵水產(chǎn)量220.82萬噸，環(huán)比-1.43萬噸。高爐煉鐵產(chǎn)能利用率82.58,環(huán)比-0.53個(gè)百分點(diǎn),同比-5.45個(gè)百分點(diǎn)。鋼廠盈利率21.21,環(huán)比-3.03個(gè)百分點(diǎn),同比-28.14個(gè)百分點(diǎn)。五大材產(chǎn)量849.00萬噸，環(huán)比+1.29萬噸。其中螺紋218.53萬噸，環(huán)比-1.93萬噸。熱卷318.51萬噸，環(huán)比+7.63萬噸。
　　鋼廠利潤率低位，復(fù)產(chǎn)推遲。鐵水微降，五大材產(chǎn)量上升。
　　◆庫存：全國45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫存為14285.45萬噸，環(huán)比+134.91萬噸。日均疏港量300.75萬噸，環(huán)比+5.67萬噸。在港船舶數(shù)80條，環(huán)比-39條。全國47個(gè)港口進(jìn)口鐵礦石庫存總量14843.45萬噸，環(huán)比+172.91萬噸。47港日均疏港量313.82萬噸，環(huán)比+4.64萬噸。
　　港口庫存保持累庫狀態(tài)。
　　◆小結(jié)：上周鐵礦05合約價(jià)格大幅下跌，全周開盤877點(diǎn)，最高877點(diǎn)，最低781.5點(diǎn)，收于781.5點(diǎn)，跌幅10.89%。當(dāng)前持倉47.9萬手，微降。現(xiàn)貨周內(nèi)由922下跌至833元，跌幅9.6%。3月14日普氏指數(shù)104.35美元/干噸。本輪下跌核心在需求。需求方面，春節(jié)及元宵節(jié)后鋼材下游需求恢復(fù)速度偏慢，開復(fù)工率連續(xù)四周持平或弱于去年，打擊市場信心，由此引發(fā)“負(fù)反饋”交易，即鋼材終端需求未恢復(fù)→鋼廠銷售及利潤偏差→鋼廠壓減生產(chǎn)計(jì)劃→鐵礦等爐料需求減少→價(jià)格下跌，并且“負(fù)反饋”1月份由資金預(yù)期主導(dǎo)，當(dāng)前正逐漸在現(xiàn)貨市場兌現(xiàn)，現(xiàn)貨出現(xiàn)恐慌甩賣。供應(yīng)方面，云南鋼鐵企業(yè)虧損減產(chǎn)，廣東鋼協(xié)倡議減產(chǎn)，在利潤長期偏低情況下，不排除其他省市鋼廠選擇減產(chǎn)。價(jià)差方面，本輪下跌“負(fù)反饋”進(jìn)入到現(xiàn)貨市場兌現(xiàn)階段，對近月影響更大，因此不同于去年3月下跌時(shí)近遠(yuǎn)月價(jià)差走闊，本次價(jià)差呈現(xiàn)出現(xiàn)貨更弱，遠(yuǎn)月稍強(qiáng)，價(jià)差走縮的特點(diǎn)。展望后市，需求恢復(fù)偏慢引發(fā)的“負(fù)反饋”已下跌2個(gè)月，目前走到尾部階段，價(jià)格有加速下跌風(fēng)險(xiǎn)?？紤]到真實(shí)需求不會因?yàn)閮H僅過了春節(jié)就憑空消失，且黑色板塊外其他商品均表現(xiàn)強(qiáng)勢，印證了需求偏差并不是普遍現(xiàn)象。由于多空雙方資金僵持，當(dāng)前價(jià)格有較多情緒成分。我們注意到持續(xù)收縮的價(jià)差本周已有企穩(wěn)跡象，預(yù)計(jì)需求體現(xiàn)出韌性時(shí)便會帶領(lǐng)黑色板塊走出下跌困境。