>> 五礦期貨-油脂周報：交易馬棕去庫，短期偏高-240316
| 上傳日期： |
2024/3/18 |
大?。?/td>
| 10053KB |
| 格式： |
pdf 共35頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
王俊 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
馬棕：本周馬棕維持偏強上漲趨勢，原油、宏觀及馬棕去庫周期提供支撐，3月月報顯示2月去庫超預期，外盤報價堅挺，推動油脂上漲。據(jù)馬來西亞獨立檢驗機構(gòu)AmSpec，馬來西亞3月1-15日棕櫚油出口量為542973噸，較上月同期出口的500889噸增加8.4%。據(jù)船運調(diào)查機構(gòu)ITS數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞3月1-15日棕櫚油出口量為580330噸，較上月同期出口的561614噸增加3.33%。3月應(yīng)該是一個出口回升的月份，因中、印連續(xù)進口油脂偏少，但棕櫚油價格相對較高，也會抑制一定的出口，后期需持續(xù)關(guān)注影響馬棕庫存的因素。
國內(nèi)油脂：國內(nèi)油脂庫存截至3月9日為184.945萬噸，較去年同期低，近五年中算偏高的庫存。棕櫚油庫存未來兩個月可能維持去庫趨勢，因為進口下降，對比歷史同期偏低；豆油庫存偏高，未來一個月根據(jù)到港預估預計小幅去庫，但4月以后巴西大豆到港，豆油仍面臨壓力，菜油庫存因為到港預估較去年少，可能是持平運行，三大油脂總庫存預計未來一個月將下降。
國際油脂：歐洲現(xiàn)貨棕櫚油本周上漲60美元/噸至1060美元/噸，菜籽油上漲18美元/噸至999美元/噸，棕櫚油突破，菜籽油緩步上漲趨勢。截至3月1日，印度植物油總庫存環(huán)比下滑27萬噸，同比下降105萬噸。2月印度棕櫚油進口50萬噸，環(huán)比下降29萬噸。去年11月至今年2月，印度棕櫚油總進口304萬噸，同比下降63萬噸，植物油總進口461.5萬噸，同比下降123萬噸。
觀點小結(jié)：近期油脂上漲幅度較大，符合我們季節(jié)性做多油脂的判斷。后市來看，全球油脂供應(yīng)在去年附近區(qū)間水平，而需求同比增加，原油價格相對較高，油脂價格中樞預計同比持平，近期表現(xiàn)較強也符合中樞預估。油脂單邊上方空間受全球油脂油料新作豐產(chǎn)影響承壓，需要持續(xù)關(guān)注后面產(chǎn)地棕櫚油產(chǎn)量及出口的數(shù)據(jù)情況，尤其是生柴消費的增加是否減少了產(chǎn)地棕櫚油出口帶來庫存超預期的變動。套利方面，豆棕、菜棕價差縮小趨勢延續(xù)，我們認為價差反轉(zhuǎn)趨勢需要等到棕櫚油進入累庫期且美國播種期出現(xiàn)天氣問題才能形成。
|
|
